什么是运费衍生品(freight derivatives)？

货运衍生品是一种金融工具，其价值来源于未来的运价水平，如干散货运价和油轮运价。最终用户（船主和粮仓）和供应商（综合石油公司和国际贸易公司）经常使用货运衍生品来降低风险和对冲供应链中的价格波动。然而，与任何衍生品一样，对冲基金和零售交易员等市场投机者参与了货运合同的买卖，为新的、更具流动性的市场提供了条件。

关键要点

• 货运衍生品是一种金融工具，其价值来源于运价，如干散货运价。
• 这些工具有助于船东和运营商管理运价风险。
• 运费衍生品包括交易所交易期货、掉期期货、远期运费协议（FFA）， 以及集装箱货运互换协议和衍生品。
• 每日发布的波罗的海干散货运价指数是航运业的市场晴雨表和领先指标。

货运衍生品如何运作

运费衍生品包括交易所交易期货、掉期期货、远期运费协议（FFA）、集装箱运费掉期协议、集装箱运费衍生品和实物交割运费衍生品。

这些工具是根据波罗的海交易所和上海航运交易所公布的各种运价指数结算的。相比之下，已清算合约则通过指定的清算所每日进行保证金结算。在每一天结束时，投资者收到或欠下纸质合同价格与市场指数之间的差额。主要交易所提供清算服务，包括纳斯达克OMX商品交易所、欧洲能源交易所和芝加哥商品交易所（CME）。

随着航运市场承受的风险越来越大，运费衍生工具已成为船东和运营者、石油公司、贸易公司和粮食公司管理运费风险的一种可行方法。

特别注意事项

总部位于伦敦的波罗的海交易所发布每日波罗的海干散货指数，作为市场晴雨表和航运业的领先指标。它为投资者提供了对海运主要原材料价格的洞察，同时也有助于为货运衍生品定价。该指数涵盖了20条按时间图计算的航线，涵盖了各种尺寸的干散货船，包括Handysize、Supramax、Panamax和Capesize。

船东使用该指数来监控并防止运费下降。另一方面，租船公司利用它来降低运费上涨的风险。波罗的海干散货运价指数被认为是经济活动的领先指标，因为干散货运价的上升标志着**经济增长的原材料生产激增。

运费衍生品与远期运费协议（ffa）

FFA是最常见的运费衍生品，根据远期运费协议经纪人协会（FFABA）标准合约的条款和条件在柜台交易。协议的主要条款包括商定的路线、结算时间、合同规模和差额结算率。

FFA是在20世纪90年代早期为航运开发的。FFA既可以在场外交易（OTC）也可以在交易所交易。交易通常不公开，仅凭信托交易。合同在结算日到期，如果约定价格高于结算价格，卖方将差额支付给合同买方。

同时，如果约定的价格低于结算价格，买方向卖方支付差额。结算价和合同价的差额乘以货物尺寸或航程时间。