什么是一个问题(an issue)？

发行是为了向投资者筹集资金而发行证券的过程。公司可以向投资者发行债券或股票作为企业融资的一种方式。

“发行”一词还指已向公众发行的一系列股票或债券，通常与一次发行中发行的一套工具有关。

关键要点

• 发行是向投资者提供新的证券以期筹集资金。
• 只要投资者对公司债务有兴趣，就可以发行债券。这种偏好受公司实际支付能力的影响。
• 增发股票可能导致股票稀释，投资者往往对此不以为然，但股票不需要支付利息。

理解问题

证券的发行可以采取多种形式。公司可能会发行新股，首次发行证券，或者发行老牌公司增发的股票。一般来说，一个问题往往是指一个特定的产品。例如，如果一家公司向公众**一组10年期债券，这组债券将被称为一次发行。

如果一家公司需要资金来维持业务，它可以选择通过**股票或发行债券来获得资金。在二次股票发行中，董事会（BOD）投票决定发行更多股票，并增加市场上可供交易的股票数量。向公众**额外股份的收益直接归公司所有。

同样，如果一家企业想转移现有债务，同时又创造新的债务，它可能会决定发行债券。这家公司向投资者借钱还本付息。利息是一种可扣除税款的费用，它可以降低公司的借款成本。

发行股票或债券的因素

公司在决定**股票还是发行债券时，需要考虑业务目标。发行股票或债券，为改变由债务和股权组成的公司资本结构的项目筹集资金。公司结构在债务或资本中的权重决定了公司的资本成本。发行债券的成本是发行公司定期向投资者和贷款人支付的利率。发行股票的成本是股息支付。在这两种证券之间找到一个良好的平衡点可以帮助公司避免支付高昂的资金成本。

股权投资的资金不需要偿还，与股票相关的股息也不需要像债券支付利息那样支付。由于每次发行股票都会改变投资者对公司的所有权，因此随着稀释成为一个问题，公司可以发行多少股票是有限制的。

然而，只要投资者愿意充当贷款人，公司就可以发行债券。由于企业可以向债券持有人支付较低的利率，并保留对融资的更大控制权，因此发行债券的成本低于向银行借款。债券不会改变公司的所有权或经营权，而**股票则会改变公司的所有权或经营权。债券持有人的记录更简单，因为同一次发行的所有债券利率相同，到期日相同。债券发行也比股票发行更灵活。

股票和债券承销

发行股票和债券的公司可以利用投资银行来促进这一过程。例如，如果一家公司决定**债券，投资银行决定公司的价值和风险，然后决定价格，最后承销并向公众**债券。投资银行也可能为首次公开发行（IPO）或二次公开发行承销股票或其他证券。账簿管理人可能被分配到较大的账户。

承保包括进行彻底的研究和评估每个申请人或实体在承担风险之前所带来的风险程度。这项检查有助于为贷款设定公平的借款利率，并通过准确定价投资风险来创建证券市场。如果风险被认为过高，承销商可能会拒绝参与或要求更高的收益率。承销确保公司的首次公开募股将筹集所需的资金，并为承销商的服务提供溢价或利润。投资者受益于承销提供的审查程序，以及它赋予他们作出明智投资决策的能力。

这类承销包括个股以及债务证券，包括**债券、公司债券或市政债券。承销商或其雇主购买这些证券，将其转售给投资者或交易商（后者将其**给其他买家），以获取利润。当涉及多个承销商或承销商集团时，这被称为承销商财团。