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問題

發行是為了向投資者籌集資金而發行證券的過程。公司可以向投資者發行債券或股票作為企業融資的一種方式。...

什麼是一個問題(an issue)？

發行是為了向投資者籌集資金而發行證券的過程。公司可以向投資者發行債券或股票作為企業融資的一種方式。

“發行”一詞還指已向公眾發行的一系列股票或債券，通常與一次發行中發行的一套工具有關。

關鍵要點

發行是向投資者提供新的證券以期籌集資金。
只要投資者對公司債務有興趣，就可以發行債券。這種偏好受公司實際支付能力的影響。
增發股票可能導致股票稀釋，投資者往往對此不以為然，但股票不需要支付利息。

理解問題

證券的發行可以採取多種形式。公司可能會發行新股，首次發行證券，或者發行老牌公司增發的股票。一般來說，一個問題往往是指一個特定的產品。例如，如果一家公司向公眾**一組10年期債券，這組債券將被稱為一次發行。

如果一家公司需要資金來維持業務，它可以選擇透過**股票或發行債券來獲得資金。在二次股票發行中，董事會（BOD）投票決定發行更多股票，並增加市場上可供交易的股票數量。向公眾**額外股份的收益直接歸公司所有。

同樣，如果一家企業想轉移現有債務，同時又創造新的債務，它可能會決定發行債券。這家公司向投資者借錢還本付息。利息是一種可扣除稅款的費用，它可以降低公司的借款成本。

發行股票或債券的因素

公司在決定**股票還是發行債券時，需要考慮業務目標。發行股票或債券，為改變由債務和股權組成的公司資本結構的專案籌集資金。公司結構在債務或資本中的權重決定了公司的資本成本。發行債券的成本是發行公司定期向投資者和貸款人支付的利率。發行股票的成本是股息支付。在這兩種證券之間找到一個良好的平衡點可以幫助公司避免支付高昂的資金成本。

股權投資的資金不需要償還，與股票相關的股息也不需要像債券支付利息那樣支付。由於每次發行股票都會改變投資者對公司的所有權，因此隨著稀釋成為一個問題，公司可以發行多少股票是有限制的。

然而，只要投資者願意充當貸款人，公司就可以發行債券。由於企業可以向債券持有人支付較低的利率，並保留對融資的更大控制權，因此發行債券的成本低於向銀行借款。債券不會改變公司的所有權或經營權，而**股票則會改變公司的所有權或經營權。債券持有人的記錄更簡單，因為同一次發行的所有債券利率相同，到期日相同。債券發行也比股票發行更靈活。

股票和債券承銷

發行股票和債券的公司可以利用投資銀行來促進這一過程。例如，如果一家公司決定**債券，投資銀行決定公司的價值和風險，然後決定價格，最後承銷並向公眾**債券。投資銀行也可能為首次公開發行（IPO）或二次公開發行承銷股票或其他證券。賬簿管理人可能被分配到較大的賬戶。

承保包括進行徹底的研究和評估每個申請人或實體在承擔風險之前所帶來的風險程度。這項檢查有助於為貸款設定公平的借款利率，並透過準確定價投資風險來建立證券市場。如果風險被認為過高，承銷商可能會拒絕參與或要求更高的收益率。承銷確保公司的首次公開募股將籌集所需的資金，併為承銷商的服務提供溢價或利潤。投資者受益於承銷提供的審查程式，以及它賦予他們作出明智投資決策的能力。

這類承銷包括個股以及債務證券，包括**債券、公司債券或市政債券。承銷商或其僱主購買這些證券，將其轉售給投資者或交易商（後者將其**給其他買家），以獲取利潤。當涉及多個承銷商或承銷商集團時，這被稱為承銷商財團。