航空公司股票往往与整体经济状况相似。当经济强劲时，随着可自由支配收入的增加和消费者选择更多的旅行，航空公司产生了更高的收入。当经济疲软时，航空公司的收入会下降，因为可自由支配收入减少，消费者减少了航空旅行。

但收入并不是股票表现的唯一驱动力。盈利能力也会影响这些股票，燃料成本、外汇汇率、资本支出和席位价格等因素也会影响这些股票，这些因素会导致利润扩张或收缩。航空股的估值主要基于这些因素和估值倍数。

关键要点

• 企业价值对息税前利润、折旧、摊销和租金（EV/EBITDAR）是用于评估航空公司价值的最常见估值倍数。
• 分析也使用自由现金流（FCF）收益率来分析航空公司。
• 这两个指标不应单独使用，而应与以前的时期或同行进行比较。

关键估值指标

用于评估航空公司价值的最常见的倍数是企业价值（EV）-息税折旧摊销前利润（EBITDAR）。航空业的高固定成本（与拥有和维护飞机有关）导致了大量的折旧、摊销和租赁费用。将大部分非现金项目排除在估值之外，可以创建更现实、更具可比性的营业利润指标。

让我们以美国航空公司（AAL）为例。以下是美国航空公司截至2019年6月30日的主要财务信息。