什么是扇区旋转(sector rotation)？

行业轮换是指投资于股票的资金从一个行业流向另一个行业，因为投资者和交易员预测经济周期的下一阶段。

经济运行的周期可以合理预测。不同的行业和主导它们的公司根据周期而兴衰。

这一简单的事实催生了一种基于行业轮换的投资策略。即使是那些没有将整个策略建立在行业轮换基础上的投资者，也应该明智地预测周期。

了解扇区旋转

部门轮换是从美国国家经济研究局（NBER）的数据分析中得出的一种理论，它表明至少自1854年以来，经济周期一直相当一致。

关键要点

• 经济在一个可预测的周期中从繁荣到萧条再到衰退。
• 股票投资者试图提前几个月预测下一个周期。
• 他们将资金投向下一个周期表现最好的行业。
• 这就是扇区旋转。

多亏了一批**和学术经济学家，我们知道了19世纪中叶以来每一个商业周期的大致开始、持续时间和结束时间。

实时发现周期中的变化比较困难。众所周知，美国国家经济研究局（NBER）曾宣布，一场衰退已在一年多后结束。

对于一个试图利用一个周期结束而下一个周期开始的投资者来说，这并没有多大帮助。幸运的是，还有其他迹象可以帮助投资者确定他们的资金应该投资到哪里，以利用行业轮换的优势。

市场周期分为四个阶段

股票市场不随经济周期而变化。他们在经济周期的预期中行动，或者至少他们试图这样做。市场周期可分为四个阶段：

• 市场底部： 达到长期低点。
• 牛市： 市场从市场底部反弹。
• 市场顶部： 牛市开始平缓下来。
• 熊市： 我们又下去了。这是下一个市场底部的前兆。

大多数时候，金融市场都试图预测未来三到六个月的经济状况。这意味着市场周期通常远早于经济周期。

我们知道自1859年以来每一个经济周期的开始、中期和结束。预测下一个周期更难。

这一点对投资者来说至关重要，因为市场总是会开始展望复苏，

经济周期分为四个阶段

以下是经济周期的四个基本阶段，以及在每个阶段趋于繁荣的一些行业。请记住，这些通常会跟踪市场周期几个月。

• • Full Recession This is not a good time for businesses or for job-seekers. Gross domestic product (GDP) is retracting quarter-over-quarter. Interest rates are falling. C***umer expectati*** have hit bottom. The yield curve is normal. Sectors that have historically profited most in this stage include: Cyclicals and transports (near the beginning)
  • 技术
  • 工业（接近尾声）
  • Early Recovery Things are starting to pick up. C***umer expectati*** are rising. Industrial production is growing. Interest rates have bottomed, and the yield curve is beginning to get steeper. Historically, successful sectors at this stage include: Industrials (near the beginning)
  • 基本材料
  • 能量（接近终点）
  • Late Recovery Interest rates may be rising rapidly, and the yield curve is flattening. C***umer expectati*** are beginning to decline, and industrial production is flat. Historically profitable sectors in this stage include: Energy (near the beginning)
  • 消费必需品
  • 服务（近端）
  • Early Recession The overall economy looks bad. C***umer expectati*** are at their worst. Industrial production is falling. Interest rates are at their highest, and the yield curve is flat or even inverted. Historically, the following sectors have found favor during these rough times: Services (near the beginning)
  • 公用事业
  • 自行车和交通工具（接近终点）

底线

考虑到这种模式，交易员试图预测哪些公司将在经济周期的下一阶段取得成功。同样重要的是，市场在未来经济状况方面表现出的迹象。观察这些信号可以让你洞察交易员认为经济处于哪个阶段。