针对Facebook公司（Facebook Inc.）、苹果公司（Apple Inc.）、亚马逊公司（Amazon.com）和谷歌母公司Alphabet Inc.（Google）的监管调查可能导致反垄断诉讼，这可能会大大削弱这些公司的增长、利润率和股价。过去的反垄断诉讼案例，如美国电话电报公司（AT&amp；高盛（goldmansachs）称，T公司（T Inc.）、微软公司（Microsoft Corp.）和IBM公司（IBM）导致这些公司股价下跌，销售增长轨迹下移，凸显了当今“巨星”科技巨头面临的风险。

高盛分析师在最近的一份报告中写道：“在有关**可能进行反垄断调查的报道中，监管风险再次成为股票投资者关注的焦点。”。他们还建议投资者减少对受到反垄断诉讼的股票的敞口，“过去，在诉讼提交和解决之间（经过多年诉讼），股票估值和股价都会下降，随后销售增长轨迹也会下降。”

反垄断诉讼余波：微软

• 1998年发起诉讼后估值下跌
• 该公司在2000/2001年和解协议中被下令改变做法
• 增长放缓，处置后估值下降
• 股票横盘交易15年

资料来源：高盛；雅虎！金融。

对投资者意味着什么

最明显的例子是1998年针对微软的反垄断案，该案导致该公司的估值直线下降，直到2000/2001年该案得到解决，增长放缓，估值持续下跌，直至2011年该股基本上横盘交易了约15年。

1969年针对IBM的反垄断诉讼和1974年针对AT&T的反垄断诉讼也导致了估值的下降，直到1982年这两起诉讼最终得以解决。就IBM而言，诉讼被撤销，但公司的增长放缓，虽然估值最初开始攀升，但很快就逆转并延续了之前的下降轨迹。AT&T被拆分，虽然估值上升，但增长放缓。

自这三起案件发生以来，美国股市变得越来越集中，再次呼吁监管机构介入，确保市场保持竞争力。Facebook、苹果、亚马逊和Alphabet都很快在各自行业的销售额中占据了很大份额，拥有巨大的定价权和高利润率。这样的特点，在为那些向其展示的公司赢得“超级明星”标签的同时，也往往会吸引监管机构的注意。

美国司法部（DOJ）反垄断事务高级官员、美国助理司法部长德拉希姆（Makan Delrahim）周二表示：“目前的形势表明，在重要的数字领域，包括互联网搜索、社交网络、移动和桌面操作系统以及电子图书销售领域，只有一两个重要的参与者。”。

据报道，美国司法部已经开始调查谷歌和苹果，美国联邦贸易委员会（FTC）正在加紧对Facebook和亚马逊的调查，众议院司法委员会也正在展开更全面的大型科技反垄断调查。

展望未来

到目前为止，还没有针对这些公司提起诉讼，这无疑是他们及其股东希望避免的命运。当然，假设调查结果表明，这些大型科技公司中的任何一家都应该分拆，有人认为，这样的举动实际上是一个利好，不仅对竞争激烈的市场有利，对股东也有利。纽约大学教授斯科特·加洛韦认为，分拆将促进更大的创新、增长和估值。