全球ETF行业发展迅速，目前管理着5.8万亿美元的巨额资产。然而，根据英国《金融时报》的一篇报道，私人资本基金正以大约两倍于etf的速度从投资者手中吸引新资金。私人股本、风险投资、基础设施、房地产和私人债务基金等都参与了这一增长热潮。

据英国《金融时报》援引摩根士丹利（Morgan Stanley）的数据，2018年，流入ETF的净新增资金较上年增长9%，但2019年上半年增速放缓至8.2%。与此同时，私人资本基金的增速从2018年的14%升至2019年上半年的15.1%。

关键要点

• 私人资本基金正以加速的速度吸纳新资金。
• 他们正在以几乎两倍于etf的利率募集新资金。
• 一个吸引人的地方是潜在的比上市股票更高的回报。
• 一些投资者也认为私人资本的波动性较小。

对投资者的意义

摩根士丹利观察到他们所说的投资管理行业的“炮轰”。资金净流入最多的是投资管理领域的另一端、跟踪指数的低成本被动投资工具（如大多数etf）和具有显著跑赢大盘潜力的高成本主动管理基金（如私人资本）。与此同时，夹在中间的主流投资基金在2019年上半年的净新增资金增长率仅为微不足道的2.3%。

虽然追求更高的回报通常意味着承担更大的风险，但许多私人资本投资者却持相反的看法。英国《金融时报》指出，由于这些基金持有的资产不在公开市场交易，因此它们通常被视为波动性较小。

2019年早些时候，资产管理巨头贝莱德公司（BlackRock Inc.）对230家机构投资者进行了调查，总资产管理规模超过7万亿美元。其中，51%的人计划减持上市股票，但几乎同样多的人打算增加对私人资本的敞口。贝莱德（BlackRock）和富兰克林资源公司（franklinresources Inc.）是主要的资产管理公司之一，它们通过收购部分扩大了在私人资本领域的业务。

机构投资者援引国际公共会计和咨询公司安永（Ernst&Young）的最新报告称，私人股本的快速增长代表着“自19世纪以来资本市场最深刻的转变之一”如果你没有投资于私募股权或私人资本，那么你就真的错过了我们经济增长的方向，”正如E&amp；私募股权集团副董事彼得·维特（Peter Witte）所说；Y、 机构投资者表示。

目前，仅私募股权基金的全球资产管理规模就达3.4万亿美元，比2000年的5000亿美元大幅增长。他们估计，整个私人资本领域，也包括基础设施、房地产、私人债务和自然资源等类别，在全球范围内是一个庞大的6万亿美元。此外，他们发现，大约66%的机构投资者在私募股权投资中拥有资金，平均投资组合配置为10%。

同时，根据E&amp；Y、 在过去的20年里，美国公开交易的股票数量减少了近一半。此外，私人股本公司支持的公司目前仅在美国就雇用了近900万人。

展望未来

维特观察到：“随着越来越多的资本流入私人股本或私人资本，监管机构自然会扮演更重要的角色。”。事实上，总统候选人、参议员伊丽莎白沃伦（Elizabeth Warren）提出的“停止华尔街抢劫法案”（Stop Wall Street slooping Act）已将私人股本列为政治目标

与此同时，E&Y估计，如果有资格成为合格投资者的富人仅将其目前持有的公共股本的1%转为私人股本，这将意味着1490亿美元的净新增资金。同样，机构投资者的适度转变也将为私人股本带来大量资金流入。

关于etf，美国证交会（SEC）的一项新规定简化了对定制创设和赎回篮子的审批，被誉为该行业的一大利好。这样的篮子可以减少投资者的纳税义务，提高投资回报。