遭受近50年来股市表现最糟糕的一个月的股票投资者，正准备迎接更多的市场动荡。美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）最近调查的基金经理中，超过三分之一的人已经采取了防范措施，以防未来三个月股市大幅下跌，这是调查历史上的最高水平。”BofAML首席投资策略师MichaelHarnett表示：“投资者避险能力很强，但并未做好贸易谈判破裂的准备.”。据《华尔街日报》报道，瑞士信贷（Credit Suisse）首席股票衍生品策略师徐曼迪（Mandy Xu）昨日在给客户的一份报告中表示，“投资者这次不是抛售股票敞口，而是选择为对冲基金买单。”。

令人不安的市场波动

周二，美国总统特朗普在几条推特上发表评论称，在不进一步提高关税的情况下，可以达成贸易休战，股市在日交易中上涨，说明了市场对令人不安的波动的偏好。由于关税战升级，自5月1日以来，这些可能迅速逆转的股票涨幅仅弥补了市场损失的一小部分。仅周一一天，标普；由于CBOE波动率指数（VIX）创下10月以来最大涨幅，P500指数（SPX）下跌2.4%。

因此，难怪基金经理们焦虑不安。随着贸易战开始升级，美银美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）在5月3日至9日完成了月度全球基金经理调查。37%的受访者认为，贸易战是市场可能存在的尾部风险的首要原因，16%的受访者认为，中国经济放缓是最大的尾部风险。与此同时，34%的受访者表示，他们正在对冲股价的大幅下跌，这是调查历史上最高的。

基金经理焦虑情绪上升

• 创纪录的34%对冲未来3个月股市大幅下跌
• 头尾风险：贸易战（37%的受访者）
• 其他大尾巴风险：中国经济（16%）、美国政治（12%）
• 高负债：41%的人认为企业
• 公司优先权
• 预计未来12个月全球经济放缓63%
• 但只有5%的人预计2019年会出现衰退，2020年下半年前只有33%

资料来源：美银美林全球基金经理调查，2019年5月

对投资者的意义

随着贸易战开始升级，博法姆全球基金经理2019年5月调查于5月3日至5月9日进行。该小组包括全球250名投资经理，他们共同管理着6870亿美元的资产。

《华尔街日报》称，标准普尔500指数（S&P500）5月开局创1970年以来最差，**了投资者的焦虑和对冲欲望。该指数表示，交易员正通过购买交易所交易产品（ETPs）从激增的焦虑和波动中获利，ETPs的目的是在VIX衡量的交易速度上升时上涨。《华尔街日报》援引FactSet Research Systems的数据显示，这类产品管理的总资产在5月份达到了历史最高水平。

展望未来

《华尔街日报》指出，除了贸易谈判的进展外，本周的零售收入也将受到关注，以了解他们将如何应对美国提高关税的线索。缺乏定价权的公司将无法承受关税导致的成本上涨。外卡是特朗普和***这两个世界最大经济体的领导人能否达成协议，安抚市场。