技术分析师称，5项关键股指集体指向市场广度急剧恶化，显示2019年大牛反弹正在失去动力。这些指标是：小盘股和中盘股相对于标准普尔500指数的表现不佳；p500；S&amp；p500指数创52周新高；几乎一半的纽约证交所股票低于200日移动平均线；纽约证交所的进/跌比率正在下降；而根据MarketWatch的一份详细报告，衡量市场广度的麦克莱伦总和指数（McClellan Summation Index）在2019年大部分时间都呈下降趋势，如下所示。

技术分析公司Newton Advisors的总裁马克·牛顿（Mark Newton）告诉MW：“这些指标中有一些明确的警告信号。他最近将中期展望从看涨下调至中性，并预计今年秋季股市将大幅下跌。与此同时，摩根士丹利预计将回调10%。

关键要点

• 几个技术指标表明股市的广度在下降。
• 这表明牛市正在失去动力。
• 市场大幅回落的可能性正在增加。

对投资者的意义

许多领先的股票市场指数，如标准普尔500指数，都是以资本化加权的，这意味着一只股票的总市值越大，它对指数的影响就越大。因此，S&amp；道琼斯指数（P Dow Jones Index）发现，今年迄今为止，只有四只大型科技股的总回报率达到了标准普尔500指数的19%；截至2019年7月18日的P500指数（SPX）。

与此同时，更为古老的道琼斯工业平均指数（DJIA）采用了不同的计算方法，但前提是只有30只大型股票的集合才能代表整个市场。作为指数，如S&amp；最近几周，p500指数和道琼斯指数飙升至历史新高，人们越来越担心它们可能掩盖了市场广度的下降。也就是说，尽管大量股票，即使是大多数股票，涨幅可能要小得多，甚至下跌，但这些指数仍可能出现大幅上涨。

“市场广度仍然是一个持续关注的问题，因为有证据表明，SPX（标准普尔500指数）最近的纪录高点与整体参与度之间的分歧越来越大，”Piper Jaffray首席技术分析师克雷格·约翰逊（Craig Johnson）在最近一份给客户的报告中写道，如MW所引述。他警告称，标普500指数触及52周高点的股票减少，而该指数近几周飙升至新纪录，这增加了市场大幅回落的可能性。

马克•牛顿指出，中小盘股的表现落后于大盘股；以10年来的最大幅度下跌了p500。例如，截至2019年7月24日，小盘股罗素2000指数（RUT）下跌了6.2%，而标准普尔500指数（S&amp；据雅虎财经报道，p500指数上涨了6.1%。

牛顿还看到了另外三个负面指标。首先，在纽交所上市的股票中，只有不到一半的股票高于200日移动平均线。第二，虽然纽约证交所的进/跌比率接近历史最高水平，但已经连续两周下降，“最近的许多记录都出现了持平或负幅度”。第三，麦克莱伦总和指数（McClellan Summation Index）衡量的市场幅度在2月下旬见顶，到6月一直在下降。随后反弹，但仍远低于2月高点。

展望未来

对市场持谨慎态度的并非只有技术分析师。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席投资官（CIO）迈克威尔逊（Mike Wilson）预计，按照Barron的预测，未来三个月内市场将出现10%的回调。他为标普制定的2019年底目标；p500指数为2750点，较7月25日开盘下跌8.9%。Wilson仍对收益持悲观态度，并认为未来的普遍预期仍过高，约为5%至10%。