昨天，美国司法部就美国电话电报公司（AT&T）和时代华纳公司（Time Warner）最近的合并提出上诉，这项交易似乎已经有效解决，并于上月正式结束。**要求DC巡回上诉**推翻以压倒性多数赞成合并的裁决。它还暗示，它可能会阻止其他公司的类似交易，这些公司因这一决定而更加大胆。

这一上诉对AT&t和时代华纳的计划没有任何直接影响，因为司法部在提出上诉时没有要求法律中止。但这表明该部门计划继续打击合并，这可能有助于塑造未来合并的前景。这就是为什么这一呼吁是有意义的，但也是一个严重的长远目标。

The Justice Department is late to the party

在美国地区法官理查德·莱昂（Richard Leon）做出有利于AT&amp；6月12日，T和时代华纳。该机构在这段时间内做得很好，但实际上，自从两家公司几周前合并以来，它等待了很长时间才宣布其决定。莱昂法官劝阻司法部在提出上诉时阻止合并，称此举“不公正”。司法部听从了他的建议，在决定下一步行动时让交易继续进行。在申请延期的六天期限到期后，该公司甚至没有确认其是否有上诉的可能——尽管它保留了上诉的可能性。

这一决定也有点令人惊讶，因为司法部刚刚批准了另一项类似的大规模合并。6月底，在福克斯分拆其区域体育网络的小条件下，该公司对迪士尼收购21世纪福克斯给予了支持。

AT&T and Time Warner are already proving the original ruling wrong

莱昂法官的裁决认为，AT&T和时代华纳可以通过合并为客户提供更好、更便宜的选择(司法部基本上为这些公司提出了这一理由，估计DirecTV和U-verse用户每年可以节省大约3.5亿美元。）Leon还声称，垂直整合内容**和分发——就像**和分发电视节目的同一实体一样，正如Netflix和Amazon所做的那样，它将让**人收集更多关于客户喜好的数据，并销售更有价值的定向广告，而不是向订户收取更多费用。

正如我们之前所解释的，这一观点存在严重缺陷，我们已经看到了警告信号。美国电话电报公司；T在试验期间做出了降低价格的承诺，宣布了一个新的没有体育频道的15美元的电视直播套餐。然后，合并一经批准，它就将现有的DirecTV Now服务的价格从每月35美元提高到40美元。因此，想要降低服务等级的客户可以省钱，但维持现状的客户将支付更多。

这一合并非但没有产生更好的电视效果，反而有可能使时代华纳的皇冠明珠HBO变得更糟。美国电话电报公司；T在本周早些时候表示，该网络“需要更多的[内容]才能变得更好”。这是一种放弃HBO现有的超聚焦战略，转而支持Netflix式的热门电视节目的风气。那么当AT&amp；T可以假设仍然兑现其承诺，这一有利裁决的理由看起来一直不可靠。

This appeal could put other companies on notice

美国电话电报公司（AT&T）和时代华纳（Time Warner）正在寻求一种“垂直”合并，即两家提供互补服务的公司合并，而不是像美国电话电报公司（AT&amp；T收购竞争对手T-Mobile的出价失败。

纵向合并通常比横向合并争议更小，而且这不是大型有线电视公司第一次与大型媒体公司合并：2013年，康卡斯特在司法部批准收购后收购了NBCUniversal。但莱昂法官仍然异乎寻常地宽容，在没有监管机构为康卡斯特设定的减轻法律条件的情况下批准了该交易(披露：康卡斯特是Verge的母公司Vox Media的投资者。）这令人担忧，因为这些合并让一些公司在整个媒体市场上拥有难以置信的权力，让他们在有线电视或互联网服务上收取更高的价格或青睐他们自己的媒体。

莱昂法官的决定鼓励其他公司进行合并投标。康卡斯特在做出决定后很快做出了收购21世纪福克斯的决定。在上个月的一次投资者会议上，当被问及Verizon Wireless是否也有计划收购大量媒体资产时，Verizon Wireless首席财务官Matthew Ellis告诉投资者，“我不会说什么都不做”。

如果司法部成功上诉，可能会降低所有这些交易成功的可能性，开创一个先例，认为纵向合并可能与横向合并一样具有垄断性。而仅仅提出上诉可能会在短期内对并购投标产生寒蝉效应。例如，康卡斯特正计划以低价收购迪士尼，并提出收购21世纪福克斯的还盘。但这一呼吁可能会让它三思而后行。

What comes next?

如果司法部成功上诉合并案，AT&T可能被迫将更名后的华纳传媒（Warner Media）拆分，该集团目前仍作为一个单独的集团运营。但这可能不会发生。公共知识总裁吉恩·金梅尔曼（Gene Kimmelman）对《****》表示，这一上诉“向市场发出了信号，表明**不会认输，但我认为这是一个远大的希望。”**可以快速跟踪此案，并在数月内进行审理——因为诉讼时间越长，公司的整合程度就越高。

在华盛顿特区**做出裁决后，AT&T或司法部都可以向最高**提起上诉，这将大大延长时间。

在上诉进行期间，AT&T仍坚持其原始计划，自上个月合并结束以来，这样做没有任何实际障碍。”我们认为，这件事被逆转和推翻的可能性实在微乎其微，”AT&amp；T首席执行官兰德尔·斯蒂芬森（Randall Stephenson）在CNBC上说我们要执行我们的计划。”