什么是相关性交换？(a correlation swap?)
相关性掉期是一种特别复杂的金融衍生工具，它不直接基于标的资产的价格。相反，它是基于两种或两种以上资产价格之间的关系。由于这种复杂性，相关性互换必须私下安排，不能通过主流金融交易所进行。
导数的基本形式比较简单。衍生工具本身就是一种资产，但其价值来源于单独的基础资产。一个简单的例子是期货合约，其中一方同意在设定的未来日期以设定的价格从另一方购买一定数量的股票。这可能证明是一笔好交易，也可能是一笔坏交易，具体取决于约定完成日期的股票市场价格：如果市场价格较高，股票买家可以立即获利卖出。因为期货合约本身就是一种资产，买方可以在到期前出售完成交易的权利。这就是所谓的卖出头寸。
掉期衍生工具更进一步，因为它基于两个或多个基础资产，协议各方各有一个基础资产。这涉及双方同意交换各自资产的收入。例如，在债券互换中，双方各自拥有一张债券，但同意互换从债券中获得的任何息票付款。实际上，双方交换了各自资产所涉及的风险，例如，债券发行人可能无法支付预期息票付款的风险。这类交易可以纯粹作为投机，也可以用来降低风险，这是一种被称为对冲的策略。
相关性互换基于未来某一日期两项资产之间的相关性，而不是价格。例如，交易中的第一方可能预测A公司的股价在三个月内可能是B公司股价的两倍，并向第二方支付固定金额。作为回报，三个月后，第二方将根据实际相关性支付可变金额。例如，如果A公司的股票价格在该日期是B公司股票价格的三倍，则第二方可能需要向第一方支付更大的金额。
相关性互换过程相对复杂，因为相关人员不仅要预测每种价格将如何变化，还要预测两者的比较变化。反过来，这使得在交易中买卖头寸的公平价格变得更加困难。目前，还没有任何公式被广泛接受，可以提供准确、公平的估值，从而消除套利的可能性。在这一点上，交易者可以利用两个交易（如两个相关掉期协议）之间的定价差异，大大增加盈利的可能性，甚至从理论上确定盈利的可能性。
- 发表于 2021-12-23 14:47
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- 分类：商业金融
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