什么是评估比率？(an appraisal ratio?)

评估比率是评估投资基金经理业绩的一种方法。它不仅衡量他获得了多高的回报，还将其与投资的风险联系起来。这意味着高评价率通常被视为技能而非运气的标志。...

To calculate the appraisal ratio, the fund's alpha is divided by the unsystematic risk of the funds in which they invested.

评估比率是评估投资基金经理业绩的一种方法。它不仅衡量他获得了多高的回报，还将其与投资的风险联系起来。这意味着高评价率通常被视为技能而非运气的标志。

之所以需要评估比率，是因为仅仅查看基金经理投资的原始数据存在局限性。获得极高回报的人可能只是冒了风险，运气不错，而同一位基金经理在未来也可能会崩溃和烧死。虽然过去的业绩不能保证未来的业绩，但精明的投资者会希望更好地了解基金经理过去的技能。评估比率旨在解决这一问题的方法是考虑到相关市场的波动性，以及基金经理仅凭侥幸猜测就能盈利的潜力。。

为了计算评估比率，基金的阿尔法除以他们投资的基金的非系统风险。计算α是一个复杂的过程。其技术定义是证券特征线的截距，该线是资产风险与相关市场风险的图形比较。通过观察阿尔法实际代表的内容，更容易理解它。

阿尔法考虑了特定资产价格的波动程度，以及与基础市场波动的比较。其理念是，价值波动更大的资产风险更大，因此更容易受到运气而不是技能的影响。阿尔法本身是一个数字，显示了在对这种比较风险进行调整后的资产回报率。

非系统性风险，也称为非系统性风险，衡量基金经理选择的资产相对于整个市场的波动程度。因此，非系统性风险涵盖与这些特定股票相关的问题，而非整体市场走势。该理论认为，非系统性风险可以通过多元化或投资更广泛的公司来降低。

因此，使用这两种方法创建评估比率有两个目的。首先，它旨在发现基金经理的成功在多大程度上取决于技能而非运气。其次，它补充了一个事实，即随着足够的多元化，运气变得不那么重要，基金经理的内在技能变得更加突出。