什么是流动性偏好理论？(the liquidity preference theory?)

约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）的凯恩斯主义经济学在美国大萧条期间对联邦财政政策产生了重大影响，他在1935年首次提出了流动性偏好理论。流动性偏好理论认为，投资者强烈倾向于将其资金保持为流动形式，如现金或支票账户，而不是流动性较低的账户或资产，如股票、债券和大宗商品。为了促进长期投资，银行向投资者提供利息，以补偿其流动性的损失。投资者预期长期投资的利率将超过短期投资的...

流动性偏好理论描述的投资行为有三个原因。首先，自大萧条以来，人们通常会对困难时期进行预期和计划，保留一些备用现金以备不时之需。第二，人们需要钱来付账单和做生意。这两种动机在很大程度上取决于收入水平。最后，人们希望用他们的钱获得尽可能最好的回报，他们不想因为把钱绑在长期债券上而错过明年更好的利率。。

当利率较低时，投资者预计利率会上升。他们将把财富存放在流动账户中，用于交易和缓冲危机。他们决定不购买债券，认为收益率不值得投资。他们会等到利率上升后再投资。

当利率高时，投资者预计利率会下降。他们将维持最低限度的流动资源，以支付直接费用。为了锁定高利率，他们可能会投资长期债券。对资金的需求完全被对高收益的渴望所抵消。

货币需求降低了货币供应的速度。经济学家通过将国内生产总值（GDP）除以流通货币和存入支票账户的资金之和来计算货币流通速度。美国商品和服务生产的增加提高了货币流通速度，减少了对货币的需求。货币流通速度的提高与较低的利率和流动性偏好的增加相关。

流动性偏好理论是对纯预期理论的修正。根据纯预期理论，十年期债券的收益率应该相当于两个连续五年期债券的收益率。流动性偏好理论指出，由于长期合约的流动性较低，违约风险较高，因此十年期债券应该有溢价。因此，十年期债券的收益率应该高于连续两个五年期债券的收益率。。

收益率曲线是增加投资持续时间的利率的图形表示。当收益率绘制在纵轴上，持续时间绘制在横轴上时，传统的收益率曲线向上向右倾斜，表明根据流动性偏好理论，持续时间较长的投资收益率会逐渐提高。这条曲线被称为正收益率曲线，表明利率相对稳定。尽管利率随着持续时间的增加而上升，但曲线上升的速度随着持续时间的增加而减慢。利率曲线减速背后的原因包括较低的波动性和债券对利率随时间变化的敏感性。。

发表于 2022-02-06 23:04
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分类：商业金融

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