当投资者以两种不同的利率或期限买卖两种不同的浮动金融工具时,他或她面临着两种金融工具价格波动的风险。价格波动可以创造利润,但也可能造成损失。基差互换消除了形势的不确定性。投资者与另一方签订基础互换合同,将一个浮动汇率的现金流兑换成另一个浮动汇率的现金流,因此他或她只需要处理一个浮动汇率。金融实体在场外交易(OTC)市场进行基差互换,无需正式交易机构的帮助。。
有两种基本掉期。简单基差互换只涉及一种货币,而跨货币基差互换涉及两种货币。简单基础掉期更为常见,但两种掉期都有相似的概念。
政府机构和金融机构在以不同利率借贷资金时进行基差互换。例如,银行以伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)向贷款人付款,并以最优惠利率获得贷款。基差互换消除了银行收入和支出之间的差异,消除了利率变化带来的损失风险。
一个简单的基差互换可能涉及相同的浮动利率和不同的到期日。例如,投资者A根据三个月的伦敦银行同业拆借利率收取款项,但按六个月的伦敦银行同业拆借利率支付。为了匹配其现金流,他签署了一份合同,将其收到的现金流(基于三个月伦敦银行同业拆借利率的现金流)提供给乙方,以换取基于六个月伦敦银行同业拆借利率的现金流。在该合同中,投资者a将每三个月向乙方支付一次,而乙方将每六个月向投资者a支付一次。否则,双方可以在同一日期付款,投资者A累计两次付款,每六个月支付一次。。
另一种基差互换涉及两种货币。处理多种货币的跨国金融实体通常使用货币互换来消除货币波动的风险。他们使用跨货币基础掉期来确保流动货币的充足供应。该公司将签署一份基差互换合同,将流动性较强的货币兑换为流动性较弱的货币。
基差互换在美国最为常见,在那里使用了一些浮动指数。标准的美国浮动指数包括商业票据(CP)、伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)、优质和短期国库券。其他国家的浮动指数较少,基差互换也较少。
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