三角洲

Delta是比較資產（通常是有價證券）價格變動與其衍生產品價格變動的比率。例如，如果一個股票期權的delta值為0.65，這意味著如果標的股票的價格上漲1美元/股，那麼它的期權價格將上漲0.65美元/股，其他條件相同。...

什麼是三角洲(delta)？

Delta是比較資產（通常是有價證券）價格變動與其衍生產品價格變動的比率。例如，如果一個股票期權的delta值為0.65，這意味著如果標的股票的價格上漲1美元/股，那麼它的期權價格將上漲0.65美元/股，其他條件相同。

關鍵要點

Delta表示衍生工具根據基礎證券（例如股票）的價格將看到的價格變化量。
Delta可以是正的，也可以是負的，對於看漲期權，Delta在0到1之間，對於看跌期權，Delta在負1到0之間。
Delta價差是一種期權交易策略，在這種策略中，交易者首先透過按中性比率同時買賣期權來建立Delta中性頭寸。
實現增量價差策略的最常用工具是日曆價差，它涉及使用不同到期日期的選項構建增量中性頭寸。

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三角洲

瞭解三角洲

根據選項的型別，增量值可以為正或負。例如，看漲期權的增量總是在0到1之間，因為隨著標的資產價格的上漲，看漲期權的價格也會上漲。看跌期權delta的範圍總是從-1到0，因為隨著基礎證券的增加，看跌期權的價值會減少。

例如，如果看跌期權的δ為-0.33，且標的資產價格上漲1元，看跌期權的價格將下降0.33元。從技術上講，期權的增量價值是期權價值相對於標的證券價格的第一衍生工具。Delta通常用於套期保值策略，也稱為套期保值比率。

特別註意事項

Delta是期權賣方定價模型的一個重要變數。專業的期權賣家根據複雜的模型來決定他們的期權定價，這些模型通常類似於布萊克-斯科爾斯模型。Delta是這些模型中幫助期權買賣雙方的一個關鍵變數，因為它可以幫助投資者和交易者確定隨著基礎證券價格的變化，期權價格可能如何變化。

增量的計算是透過計算機演算法實時完成的，這些演算法不斷地向代理客戶釋出增量值。期權的delta值通常被交易者和投資者用來告知他們購買或**期權的選擇。

看漲期權和看跌期權delta的行為是高度可預測的，對投資組合經理、交易員、對沖基金經理和個人投資者非常有用。

看漲期權的delta行為取決於期權是“有價”（目前盈利）、“有價”（其執行價目前等於標的股票價格）還是“無價”（目前不盈利）。在貨幣看漲期權中，隨著到期日的臨近，看漲期權接近1。在貨幣看漲期權通常有一個0.5的三角洲，和三角洲的錢外看漲期權接近0到期。看漲期權的資金越深，delta越接近1，期權的行為就越像標的資產。

看跌期權的delta行為還取決於期權是“有錢的”、“有錢的”還是“沒錢的”，與看漲期權相反。在貨幣中，隨著到期日的臨近，看跌期權的價格越來越接近-1。貨幣看跌期權的delta通常為-0.5，隨著到期日的臨近，貨幣看跌期權的delta接近0。看跌期權的資金越深，delta就越接近-1。

三角洲與三角洲擴充套件

Delta價差是一種期權交易策略，在這種策略中，交易者透過按中性比率同時買入和賣出期權（也就是說，正的和負的Delta相互抵消，使相關資產的總Delta為零）來建立Delta中性頭寸。如果標的證券的價格變化不大，交易者通常希望利用delta價差獲得微利。然而，如果股票在任何一個方向上都有明顯的變動，則可能出現更大的收益或損失。

實施增量價差策略最常用的工具是被稱為日曆價差的期權交易。日曆價差包括使用具有不同到期日期的選項構建一個delta中性頭寸。

在最簡單的例子中，交易者將同時賣出近一個月的看漲期權，並按照其中性比率購買到期日較晚的看漲期權。由於頭寸是三角洲中性的，交易者不應因標的證券的小幅價格變動而經歷收益或損失。相反，交易者期望價格保持不變，隨著近月買入期權失去時間價值併到期，交易者可以賣出到期日較長的買入期權，理想情況下可以獲得凈利潤。

三角洲示例

假設有一家上市公司叫做BigCorp。它的股票在證券交易所買賣，還有看跌期權和看漲期權。BigCorp股票認購期權的delta為0.35。這意味著，BigCorp股票價格每變動1美元，BigCorp看漲期權價格就變動0.35美元。因此，如果BigCorp的股價為20美元，而看漲期權的價格為2美元，那麼BigCorp股價升至21美元意味著看漲期權的價格將升至2.35美元。

看跌期權的作用正好相反。如果BigCorp股票的看跌期權的delta為-0.65美元，那麼BigCorp股價每上漲1美元，BigCorp的看跌期權價格就會下跌0.65美元。因此，如果BigCorp的股價為20美元，看跌期權的價格為2美元，那麼BigCorp的股價將上升到21美元，看跌期權的價格將下降到1.35美元。