多頭多頭是一種常用的期權策略,它可以利用期權到期前市場上下波動的機會,包括在同一標的證券上購買具有相同執行價格和到期日的看漲期權和看跌期權。這是一個方向性的賭註,但最初它實際上是三角洲中立-也就是說,它的價值不會有太大的變化,因為在基礎資產的小變動。
被稱為delta的“希臘”期權衡量其價格相對於標的資產價格變動的幅度。它是將期權的變動與標的資產價格變動進行比較的比率。但是當你在ATM機上買一個多頭頭寸時,看漲期權是+0.50,看跌期權是-0.50,這使得組合頭寸的增量為零。
讓我們再仔細看看delta。舉個例子,如果一個投資者買了+0.50的delta看漲期權,這就告訴你,如果標的股票價格上漲1美元,在所有其他價格相等的情況下,期權的價值將上漲0.50美元。因此,如果期權價格為2.20美元,股票價格為63.00美元,如果股票價格上漲到64美元,你可以預期看漲期權價值2.70美元。同樣,如果他們的股票下跌到每股62.00美元,看漲期權的價值將下降到1.70美元。
看漲期權的增量可以從0.00到+1.00。另一方面,看跌期權的增量則相反,因為看跌期權隨著標的資產的下跌而增值。Put delta的範圍從-1.00到0.00。
因此,每當投資者買入看漲期權時,它們都是長三角洲。另一方面,當投資者買入看跌期權時,它們是空頭三角洲。涉及多個期權的頭寸增量是透過取持有的所有單個期權增量(正和負)的加權平均值來計算的。
多頭交易是一種中性的期權策略,包括同時買入看跌期權和看漲期權,以相同的執行價格和相同的到期日買入標的證券。
當證券價格從執行價上漲或下跌的幅度超過所支付溢價的總成本時,交易者將從多頭交易中獲利。只要標的證券價格大幅波動,利潤潛力實際上是無限的。當投資者預期一隻股票的價格會有重大變動,但又不確定價格是會上漲還是下跌時,他們往往會採取多頭策略。
delta中立位置是用正三角形和負三角形建立的位置-它們是偏移的-以建立delta為零的位置。
例如,假設一個交易者買入100美元的看漲期權,同時買入100美元的看跌期權。因此,交易員的倉位是100美元的多頭多頭。一般來說,買入期權的delta為0.5,賣出期權的delta為-0.5。如果購買了這兩個選項,則三角洲會相互抵消,使其成為三角洲中立位置。
對於一個策略來說,重要的是要認識到,儘管它一開始是三角洲中性的,但隨著潛在的波動,它會獲得或失去凈三角洲。這是因為跨坐也是一種長伽馬姿勢。Gamma是標的資產價格每移動1個點,期權的delta變化率,因此隨著標的資產價格的上升,看漲期權的delta變大,看跌期權的delta變小,這意味著隨著股票的上漲,你在市場上的“多頭”越來越多。同樣地,如果股票下跌,買入價差會變小,賣出價差會變大,這會讓你在市場下跌時變得“短小”和“短小”。
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