投資組合抽油,也被稱為“粉刷磁帶”,是一種人為誇大投資組合業績的做法。通常在報告期結束前不久購買大量現有頭寸的股票。
這種做法在持有相對非流動性證券頭寸的投資基金中尤其常見,因為這類證券的價格更容易**縱。美國證券交易委員會(SEC)等證券監管機構試圖透過監測可疑交易來發現和製裁這種行為。
投資組合提振對投資者是有害的,因為它提供了一個不準確的印象,投資組合的表現。這反過來又會導致投資經理收取激勵費用,而這些費用並不以他們的實際表現為理由。
舉例來說,考慮一個投資基金,它擁有XYZ公司的股票,以每股10美元的價格購買。如果在投資基金報告期前不久,這些股票的價值為7美元,那麼一個不道德的經理可能會以虛高的出價(例如每股14美元)大量訂購股票,從而抬高這些股票的價值。短期內,這一新需求將提振該基金的既定業績,因為XYZ的倉位估值將從7美元降至14美元/股。然而,在操縱之後的幾天內,這些股票很可能會恢復到7美元/股。
在2002年發表題為“傾向於磁帶:股票共同基金博弈行為的證據”的文章之後,投資組合抽資開始引起廣泛關註。這篇發表在《金融雜誌》上的文章提供了明確的證據,表明投資組合抽資是一種普遍現象。
在這項研究之後,SEC和其他監管機構加強了對投資組合註入的監管。然而,有理由相信,這種現象一直持續到今天。2017年,德克薩斯大學(University of Texas)的一位研究人員發表了一份題為“共同基金家族中的投資組合註入”(Portfolio Pumping In Mutual Fund Families)的研究報告,他在報告中概述了一些基金經理是如何利用監管制度中的法律漏洞,繼續使用投資組合註入策略的。
如今,不道德的投資經理也可以使用高頻交易(HFT)技術來實施投資組合泵送計劃。這種做法一直受到SEC的特別審查,SEC可以透過處以民事罰款和禁止行為人在證券行業工作來懲罰違規行為。
值得慶幸的是,同樣用於操縱投資者的先進技術也可以用來檢測和阻止操縱行為。為此,監管者利用各種先進的分析軟體,利用來自不同市場的價格和成交量資料,監控可疑交易模式。
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...現心臟功能和血液迴圈的人。他說,心臟是一個有瓣膜的泵送**,用來維持血液只向一個方向流動;血液是透過深埋的血管(他稱之為動脈)分佈到各個**,血液透過稱為靜脈的更淺的血管迴流到心臟,這一點至今仍然有效。這...
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...轉運體,也可以是協同轉運體。反轉運蛋白以相反的方向泵送兩種不同的離子或溶質穿過膜。同向轉運體向同一方向泵送兩種不同的離子或溶質。 離子通道(ion channel)和離子泵(ion pump)的共同點 離子通道和離子泵是促進離子跨膜...
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