槓鈴投資策略

槓鈴戰略是一個投資概念，它表明，在回報和風險之間取得平衡的最佳方式是投資於高風險和無風險資產這兩個極端，同時避免中間選擇。...

什麼是槓鈴戰略(the barbell strategy)？

槓鈴戰略是一個投資概念，它表明，在回報和風險之間取得平衡的最佳方式是投資於高風險和無風險資產這兩個極端，同時避免中間選擇。

所有的投資策略都涉及到在投資者能夠承受的風險程度下尋求最佳的投資回報。遵循槓鈴策略的投資者堅持認為，實現這一目標的方法是走極端。

瞭解槓鈴策略

對於大多數投資策略師來說，建立投資組合首先要確定投資者能夠承受的風險程度。一個年輕的專業人士可能準備承擔大量的風險。退休人員可以依靠穩定的收入。

因此，策略師建立了一個投資組合，將資金分為三個或三個以上的池，每個池代表一類風險。像首次公開發行（ipo）或小型生物技術公司這樣的投機性股票風險很大。藍籌股風險較小，但仍易受經濟起伏的影響。債券更安全，而銀行存單（CDs）是最安全的。

年輕投資者可能會將40%的投機性股票、40%的藍籌股、20%的債券投入。退休人員可能持有80%的債券，20%的股票持有藍籌股。每個人都在追求最佳的回報，以達到適當的風險水平。

股票投資者的槓鈴策略

槓鈴戰略的追隨者會爭辯說，應該忽略風險譜的中間部分。

槓鈴戰略提倡兩種截然不同的資產配對。一籃子只持有極其安全的投資，而另一籃子只持有高槓桿和投機性投資。

這種方法讓統計學家、散文家和衍生品交易員納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）在2007-2008年的經濟低迷時期得以蓬勃發展，而他的許多華爾街同行卻在苦苦掙扎。

塔勒布這樣描述槓鈴戰略的基本原則：“如果你知道你很容易受到預測錯誤的影響，並且接受大多數風險度量都是有缺陷的，那麼你的戰略就是盡可能地過分保守和過分激進，而不是溫和地激進或保守。”

關鍵要點

槓鈴戰略主張投資於高風險和無風險資產的組合，而忽視中等風險資產。
當應用於固定收益投資時，槓鈴策略建議將短期債券與長期債券配對。
這一結果為投資者提供了長期債券的緩衝，以防收益率下降；如果短期收益率上升，投資者還有機會做得更好。

債券投資者的槓鈴策略

在實踐中，槓鈴策略更常應用於債券投資組合。

對於持有高質量債券的投資者來說，最大的風險是失去購買收益更高債券的機會。也就是說，如果這些錢被捆綁在一個長期債券上，投資者就不能把這些錢放在一個收益率更高的債券上，如果同時有一個債券可用的話。

在固定收益投資中，沒有太多的動機去堅持中間債券。

短期債券支付較少，但到期更快。長期債券支付更多，但利率風險更大。

因此，在債券投資中，兩個極端是短期和長期問題。沒有太多的動力堅持走在路中間。

與股票投資者不同的是，該模型支援投資於風險狀況完全相反的股票，債券投資者的模型建議將時間非常短（3年以下）和非常長（10年或更長）的債券混合在一起。

這使投資者有機會利用高收益債券，如果和當他們仍然享有一些長期債券的高回報。

毫不奇怪，槓鈴戰略的成功在很大程度上取決於利率。當利率上升時，短期債券通常會以更高的利率進行交易。當利率下降時，較長期債券就會出手相救，因為它們已經鎖定了較高的利率。

債券投資者實施槓鈴策略的最佳時機是短期和長期債券收益率之間存在較大差距的時候。

槓鈴策略起作用

即使對債券投資者來說，槓鈴法也可能是勞動密集型的，需要經常關註。

一些債券投資者可能更喜歡槓鈴策略的對立面：子彈策略。透過這種方法，投資者承諾在一個特定的日期購買所有到期的債券，這些債券將在同一時間到期，比如說在七年內到期。然後他們坐等債券到期。

這種方法不僅使投資者免受利率變動的影響，而且使他們能夠被動地投資，而無需不斷地重新投資。

發表於 2021-06-03 20:24
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分類：金融

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