投資決策可以建立在簡單的分析基礎上，比如找到一家你喜歡的公司，推出你認為有需求的產品。這一決定可能不是基於對財務報表的仔細審查，但選擇這類公司而不是另一類公司的理由仍然是合理的。你的基本預測是，公司將繼續生產和銷售高需求的產品，因此將有現金流回到業務。等式的第二個也是非常重要的部分是，公司的管理層知道把這些現金花在哪裡來繼續經營。第三個假設是，所有這些潛在的未來現金流今天的價值都高於股票的當前價格...
投資決策可以建立在簡單的分析基礎上，比如找到一家你喜歡的公司，推出你認為有需求的產品。這一決定可能不是基於對財務報表的仔細審查，但選擇這類公司而不是另一類公司的理由仍然是合理的。你的基本預測是，公司將繼續生產和銷售高需求的產品，因此將有現金流回到業務。等式的第二個也是非常重要的部分是，公司的管理層知道把這些現金花在哪裡來繼續經營。第三個假設是，所有這些潛在的未來現金流今天的價值都高於股票的當前價格。
為了給這個想法新增數字，我們可以看看這些潛在的經營活動現金流，並根據它們的現值找出它們的價值。為了確定公司的價值，投資者必須確定經營自由現金流的現值。當然，我們需要先找到現金流，然後才能將其折現為現值。
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自由現金流收益率：一個基本指標
自由現金流
什麼是自由現金流？自由現金流是指公司在現金流出後產生的現金。它有助於支援公司的運營和維護其資產。自由現金流衡量盈利能力。它包括資產支出，但不包括損益表上的非現金支出。
這一數字對所有投資者都是可用的，他們可以用它來確定一家公司的整體健康狀況和財務狀況。它還可以被未來的股東或潛在的貸款人用來觀察一家公司將如何支付股息或債務和利息。
經營自由現金流
經營自由現金流（OFCF）是指企業資本結構中所有資本提供者的經營活動產生的現金。這包括債務提供者和股權。
透過計算息稅前利潤（EBIT）和稅率調整，然後加上折舊和資本支出，減去營運資本的變化和其他資產的變化，計算OFCF。以下是實際公式：
OFCF=息稅前利潤×(1−T） +D個−資本支出−D×廁所−D×awhere:EBIT=earnings 息稅前st=稅率=折舊wc=營運資本ala=任何其他資產\begin{aligned}&；OFCF=息稅前利潤乘以（1-T）+D-資本支出乘以wc-D\乘以a\\&\textbf{其中：}\\&；息稅前利潤=\text{息稅前利潤}\\&；T=\text{稅率}\\&；D=\text{折舊}\\&；wc=\text{營運資金}\\&；a=\text{任何其他資產}\\\end{對齊}OFCF=息稅前利潤×(1−T） +D個−資本支出−D×廁所−D×awhere:EBIT=earnings 息稅前ST=稅率=折舊WC=營運資本A=任何其他資產
這也被稱為企業的自由現金流，其計算方式應反映企業在扣除債務相關利息支出和非現金專案之前的總體現金產生能力。一旦我們計算出這個數字，我們就可以計算出所需的其他指標，比如增長率。
計算增長率
增長率可能很難預測，並可能對公司的最終價值產生重大影響。一種計算方法是將投資回報率（ROIC）乘以留存率。留存率是指公司內部持有的未作為股息支付的收益的百分比。這是基本公式：
g=右後×讀出電路where:RR=average 保留率，或（1-支付比率）ROIC=息稅前利潤（1−稅）÷總資本\begin{aligned}&；g=RR\times ROIC\\&\textbf{其中：}\\&；RR=\text{平均保留率，或（1-支付比率）}\\&；ROIC=息稅前利潤（1-\text{tax}）\div\text{total capital}\\\ end{aligned}g=右後×讀出電路where:RR=average 保留率，或（1-支付比率）ROIC=息稅前利潤（1−稅）÷總資本
估價
估值方法基於扣除資本支出後的經營現金流，資本支出是維持資產基礎的成本。這一現金流是在向債務持有人支付利息之前取得的，以便對公司總額進行估值。例如，只有在股權中進行保理，才能為股權持有人提供不斷增長的價值。貼現任何現金流都需要一個貼現率，在這種情況下，貼現率就是公司專案融資的成本。加權平均資本成本（WACC）用於此折現率。然後，使用三種潛在增長情景（無增長、不變增長和變化增長率），按資本成本率貼現運營自由現金流。
無增長
為了找到公司的價值，用加權平均資本成本貼現OFCF。只要存在一個合理的預測模型，這就降低了預期將持續的現金流。
固定價值=OFCFt÷(1+WACC）twhere:OFCF=the 期內經營自由現金流tWACC=加權平均資本成本\begin{aligned}&\text{Firm value}=OFCF\t\div（1+WACC）^t\\&\textbf{其中：}\\&；OFCF=\text{期間經營性自由現金流}t\\&；加權平均資本成本固定價值=OFCFt÷(1+WACC）twhere:OFCF=the 期間的經營自由現金流tWACC=加權平均資本成本
持續增長
在一個更成熟的公司，你可能會發現在計算中加入一個固定的增長率更合適。為了計算價值，取下一期的OFCF，並按WACC減去OFCF的長期不變增長率進行貼現。
公司價值=OFCF1÷(k−（克）where:OFCF1=operating 自由現金流k=貼現率，在這種情況下，WACCg=OFCF的預期增長率\begin{aligned}&\text{公司價值}=OFCF\u 1\div（k-g）\\&\textbf{其中：}\\&；OFCF\ U 1=\text{經營性自由現金流}\\&；k=\text{貼現率，在本例中為WACC}\\&；g=\text{OFCF中的預期增長率}\\\end{aligned}公司價值=OFCF1÷(k−（克）where:OFCF1=運營自由現金流k=貼現率，在這種情況下，WACCg=OFCF的預期增長率
多個生長期
假設公司將要經歷不止一個成長階段，那麼計算方法就是將這些階段結合起來。使用超常股息增長模型進行計算，分析師需要預測高於正常的增長以及此類活動的預期持續時間。在這一高速增長之後，公司有望恢復正常的穩定增長，直至永續經營。為了檢視計算結果，假設一家公司的經營自由現金流為2億美元，預計四年內將以12%的速度增長。四年後，將恢復5%的正常增長率。我們假設加權平均資本成本為10%。
經營性自由現金流多增長期（百萬）
