債券的息票利率（有時簡稱“息票”）不受其價格的影響。然而，票面利率透過影響債券在公開市場上的競爭力和價值來影響債券的價格。

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債券的息票利率如何影響其價格？

債券息票利率的工作原理

債券的票面利率是指債券發行人向債券持有人支付的年利息金額。債券發行時設定的票面利率是債券面值的一個百分比，也稱為“面值”。1000美元的債券面值為1000美元。如果票面利率為1%，則意味著它每年支付10美元（1000美元的1%）。

息票利率主要受現行國家**控制利率的影響，這反映在**發行的債券（如美國國債）中。這意味著，如果最低利率設定為5%，則不得發行票面利率低於這一水平的新國債。但是，票面利率高於或低於5%的既有債券仍可在二級市場買賣。

當新債券以更高的利率發行時，它們對投資者來說自動更有價值，因為與原有債券相比，它們每年支付的利息更高。如果在兩張售價相同的1000美元債券（一張支付5%，另一張支付4%）之間做出選擇，那麼前者顯然是更明智的選擇。

關鍵要點

• 債券的票面利率相對於現行市場利率對債券的定價有很大的影響。
• 如果票面利率高於現行利率，債券價格就會上漲；如果息票更低，債券價格就會下跌。
• 無論國家利率或經濟環境如何變化，大多數債券的票面利率都保持穩定。
• 然而，債券的當前收益率是不同的：一個基於息票支付除以債券價格的百分比，它代表債券的有效回報。

票面利率與收益率

大多數債券的票面利率都是固定的，這意味著無論國家利率是多少，無論市場波動如何，每年的票面利率都是固定不變的。 例如，面值為1000美元、票面利率為5%的債券將支付50美元的利息，即使債券價格攀升至2000美元，或者反過來下跌至500美元。

但如果債券的票面利率是固定的，其收益率就不是固定的。債券收益率有幾種型別，但其中最相關的是有效收益率或流動收益率。當前收益率是用債券的年息票支付額（即債券支付的利息）除以當前價格得出的。這一計算結果是投資者在該債券上實現的實際回報，實際上是其實際利率。

假設一張面值1000美元的債券的票面利率是5%。無論債券價格如何變化，債券持有人當年從發行人那裡得到50美元。然而，如果債券價格從1000美元攀升至1500美元，該債券的有效收益率將從5%升至3.33%。

相反，如果債券價格跌至750美元，有效收益率為6.67%。

債券的基本原則1：債券價格越高，收益率越低。

一般利率對股票投資有重大影響。但債券也是如此。當現行市場利率高於票面利率時，比如說有7%的利率和5%的債券票面利率，債券的價格在公開市場上往往會下跌，因為投資者不想以面值購買債券並獲得5%的收益率，而他們可以獲得其他收益率為7%的投資。

需求的下降使債券價格趨於平衡7%，即大約715美元，以1000美元面值債券為例。715美元，債券收益率具有競爭力。

相反，票面利率高於市場利率的債券價格往往會上漲。如果一般利率是3%，而票面利率是5%，投資者會爭相購買債券，以獲得更高的投資回報。需求的增加導致債券價格上漲，直到1000美元面值的債券賣出1666美元。

債券的基本原則2：利率上升，債券價格下降。

對債券價格的其他影響

實際上，債券持有人與美國國債等不可贖回債券一樣關註債券到期收益率，因為到期日較短的債券往往會有較小的折扣或溢價，因此他們對當前收益率也同樣關註。

債券的信用評級也在很大程度上影響了價格。有可能債券的價格不能準確反映票面利率和其他利率之間的關係。

因為每一種債券在到期時都會將其全部面值返還給債券持有人，投資者可以透過以低於面值的價格購買債券來提高債券的總收益率，這就是所謂的折價。以800美元購買的1000美元債券每年產生息票支付，但到期時也會產生200美元的利潤，這與按面值購買的債券不同。