市場時機是指根據預測方法將投資資金移入或移出金融市場，或在資產類別之間轉換資金的行為。它通常是積極管理投資策略的一個關鍵組成部分，幾乎總是交易員的基本策略。指導市場時機決策的預測方法可能包括基本面、技術、定量或經濟資料。...
什麼是市場時機(market timing)？
市場時機是指根據預測方法將投資資金移入或移出金融市場，或在資產類別之間轉換資金的行為。它通常是積極管理投資策略的一個關鍵組成部分，幾乎總是交易員的基本策略。指導市場時機決策的預測方法可能包括基本面、技術、定量或經濟資料。
許多投資者、學者和金融專業人士認為，不可能為市場計時。其他投資者，尤其是活躍的交易員，對此深信不疑。儘管幾乎所有的市場專業人士都認為，在相當長的一段時間內這樣做都是一項艱巨的任務，但成功的市場時機選擇是否可行還是一個值得商榷的問題。
關鍵要點
- 市場時機是一種投資或交易策略，在這種策略中，市場參與者試圖透過預測股市的走勢並據此進行買賣來擊敗股市。
- 市場時機與買入並持有（buy and hold）相反，這是一種被動策略，投資者買入並長期持有證券，而不考慮市場波動。
- 雖然對交易員、投資組合經理和其他金融專業人士來說是可行的，但對普通個人投資者來說，市場時機選擇可能很困難。
市場時機的基礎
市場時機並非不可能做到。對於專業的日內交易員、投資組合經理和全職投資者來說，短期交易策略是成功的，他們利用圖表分析、經濟預測，甚至直覺來決定買賣證券的最佳時機。然而，很少有投資者能夠如此一致地預測市場變化，從而獲得比買入並持有投資者更大的優勢。
市場時機有時被認為是長期買入持有投資策略的對立面。然而，由於投資者需求或態度的轉變，即使是買入並持有的方法也會受到一定程度的市場時機的影響。關鍵的區別在於投資者是否期望市場時機是他們策略中預先確定的一部分。
市場時機的成本
對於沒有時間或願望每天或有時每小時觀察一次市場的普通投資者來說，有很好的理由避免市場時機選擇，並專註於長期投資。活躍的投資者可能會辯稱，長期投資者透過規避波動性而錯過了收益，而不是透過市場定時退出鎖定收益。然而，由於很難判斷股市的未來走向，那些試圖確定進出時間的投資者往往表現不如那些仍在投資的投資者。
該策略的支持者說，這種方法可以讓他們在出現虧損之前撤出這些行業，從而實現更大的利潤和最大限度地減少虧損。當他們持有不穩定的股票時，他們總是尋求更平靜的投資水域，以避免市場波動。
然而，對許多投資者來說，實際成本幾乎總是大於流入和流出市場的潛在收益。
贊成的意見
欺騙
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Daily attention to markets required
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More frequent transaction costs, commissi***
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Tax-disadvantaged short-term capital gains
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Difficulty in timing entrances and exits
失去的機會成本
波士頓研究公司Dalbar的一份“投資者行為定量分析”報告顯示，如果投資者繼續對標準普爾基金進行充分投資；從1995年到2014年，他們的年化回報率為9.85%。然而，如果他們只錯過了市場上最好的10天，回報率將是5.1%。市場上一些最大的上漲發生在一個動蕩時期，當時許多投資者逃離了市場。
交易成本增加
進出基金和基金集團的共同基金投資者試圖把握市場時機或追逐飆升的基金，其表現低於指數高達3%——主要是由於交易成本和佣金，尤其是在投資費用比率大於1%的基金時。
稅收成本的產生
低買高賣，如果成功的話，會對利潤產生稅收影響。投資持有不滿一年的，按照短期資本利得率或者高於長期資本利得率的投資者普通所得稅稅率徵稅。
對於普通個人投資者來說，市場時機選擇可能不如買入並持有或其他被動策略有效，產生的回報也較小。
現實世界的例子
據晨星公司估計，2004年至2014年間進出市場的主動管理投資組合的回報率比被動管理投資組合低1.5%。
根據晨星的說法，要想獲得優勢，活躍的投資者必須在70%的時間裡保持正確，而在這段時間內，這幾乎是不可能的。諾貝爾獎獲得者威廉·夏普（William Sharpe）1975年在《金融分析師期刊》（Financial Analyst Journal）上發表的一項里程碑式的研究“市場時機可能帶來的收益”得出了類似的結論。這項研究試圖找出一個市場計時器必須準確執行的頻率，以及被動指數基金跟蹤基準的頻率。夏普得出的結論是，採用市場時機策略的投資者必須在74%的時間內保持正確，才能擊敗每年風險相似的基準投資組合。
即使是職業選手也做不好。波士頓學院退休研究中心（Center for Retirement Research）2017年的一項研究發現，嘗試擇時入市的目標日基金錶現比其他基金差0.14個百分點，30年來相差3.8%。
