什麼是凈現值和內部收益率(npv and irr)？

凈現值（NPV）是一段時間內現金流入的現值和現金流出的現值之間的差額。相比之下，內部收益率（IRR）是一種用於估計潛在投資盈利能力的計算方法。

這兩種衡量標準主要用於資本預算，即公司確定新的投資或擴張機會是否值得的過程。給定一個投資機會，公司需要決定進行投資是否會為公司帶來凈經濟利潤或虧損。

關鍵要點

• 凈現值法和內部收益率法是評價投資或資本專案的兩種折現現金流量法。
• 凈現值是特定時期內貼現現金流入現值減去流出額的差額。如果一個專案的凈現值高於零，那麼它就是零 被認為在經濟上值得的。 
• 內部收益率使用百分比價值而不是美元金額來估計潛在投資的盈利能力。
• 每種方法都有其獨特的優點和缺點。 

確定凈現值

為此，該公司估計專案的未來現金流，並使用代表專案資本成本及其風險的折現率將其折現為現值。接下來，所有投資的未來正現金流被減少為一個現值。從投資所需的初始現金支出中減去這個數字，即為投資的凈現值。

讓我們用一個例子來說明：假設JKL傳媒公司想收購一家小型出版公司。JKL確定，出版商產生的未來現金流，按12%的年利率貼現後，產生的現值為2350萬美元。如果這家出版公司的所有者願意以2000萬美元的價格**，那麼這個專案的凈現值將為350萬美元（2350-20美元=350萬美元）。350萬美元的凈現值代表了JKL Media如果進行此次收購將增加的內在價值。

確定內部收益率

因此，JKL傳媒的專案有一個積極的凈現值，但從商業角度來看，公司也應該知道這項投資將產生什麼樣的回報率。要做到這一點，公司只需重新計算凈現值方程，這一次將凈現值繫數設定為零，並求解現在未知的貼現率。解決方案產生的利率是專案的內部收益率（IRR）。

例如，根據現金流分配的時間和比例，專案的內部收益率可能等於17.15%。因此，鑒於JKL Media的預計現金流，該公司擁有一個回報率為17.15%的專案。如果有一個專案JKL可以承擔更高的內部收益率，它可能會追求更高的收益率專案，而不是。

因此，你可以看到，內部收益率衡量的有用性在於它能夠代表任何投資機會的可能回報，並將其與其他替代投資進行比較。

例如：資本預算中的內部收益率與凈現值

讓我們設想一個新專案，其年現金流如下：

• 第一年=—$50000（初始資本支出）
• 第2年= $115000返回
• 第三年=新營銷成本-66000美元 修改專案外觀。

在這種情況下不能使用單一的內部收益率。回想一下，內部收益率是專案在初始投資時達到收支平衡所需的貼現率或利息。如果多年來市場條件發生變化，該專案可能會有多個內部收益率。換言之，具有波動現金流和額外資本投資的長期專案可能具有多個不同的內部收益率值。

另一種情況，造成問題的人誰喜歡內部收益率的方法是當一個專案的折現率是未知的。為了使內部收益率被認為是評估專案的有效方法，必須將其與折現率進行比較。如果內部收益率高於折現率，則該專案是可行的。如果是以下，該專案被認為是不可行的。如果折現率未知，或因任何原因無法應用於特定專案，則內部收益率的價值有限。在這種情況下，凈現值法是優越的。如果一個專案的凈現值高於零，那麼它被認為是有經濟價值的。

底線

內部收益率和凈現值都可以用來確定一個專案有多理想，以及它是否能為公司增加價值。一種是用百分比表示，另一種是用美元表示，雖然有些人更喜歡用內部收益率作為資本預算的衡量標準，但它確實會帶來問題，因為它沒有考慮到不斷變化的因素，如不同的貼現率。在這些情況下，使用凈現值將更為有利。