什麼是混合信託基金(a commingled trust fund)？

混合信託基金根據聯合投資管理策略組合資產。混合信託基金是由同一實體共同管理的一組資產。這些資金可以來自多種來源，如信託和退休計劃。

瞭解混合信託基金

由美國貨幣監理署（OCC）監管的混合信託基金通常由銀行和信託公司提供。美國證券交易委員會（SEC）並不監管這些基金。投資者也可以將混合信託基金稱為集體投資信託。

關鍵要點

• 混合信託基金在一個經理人或管理策略下，將多個信託組合在一起。
• 混合信託就像共同基金，只是它缺乏與共同基金一樣的監管和透明度。
• 伊利諾伊州的財政部長在21世紀末試圖將該州的信託合併成一個混合信託，但這一嘗試被阻止。

職業基金經理和養老金顧問經常把各種信託和基金的資產集中起來，共同管理。當每個資金來源都有一致的投資目標時，就可以這樣做。混合資金可以提高效率和降低成本。

混合信託基金與共同基金

混合信託基金類似於共同基金；他們都是由專業的基金經理管理，投資於股票、固定收益證券和其他資產。主要的區別在於，並不是所有的投資者都可以使用混合信託基金，而共同基金是。這類基金只提供給特定僱主贊助的退休計劃的投資者。

混合信託基金的優勢

由於管理費用較低，混合信託基金投資於類似的另類投資選擇，如共同基金，成本較低。在單一基金中管理合併資產的能力創造了成本效益，並減少了報告和管理費用。由於混合信託基金不公開交易，而且通常針對較小的投資者群體，因此營銷費用被最小化。由於這些基金不受SEC監管，合規成本也保持在較低水平。

在投資混合信託基金之前，投資者應尋求專業建議，以確保其適合自己的財務狀況。

混合信託基金的侷限性

由於美國證交會沒有對混合信託基金進行監管，投資者可能會發現很難獲得有關這些基金的詳細資訊。例如，可能很難檢查一隻基金是否有任何違規行為。大多數金融研究公司對混合信託基金的覆蓋範圍有限，這使得跟蹤業績具有挑戰性。這些基金中的資產以不同的方式使用，這可能會阻止員工離開僱主時的傳統展期。

混合信託基金的例子

伊利諾伊州的養老金制度幾十年來一直是政治利益的目標。事實證明，投資於養老金體系的資金對那些希望用這筆錢支付其他更直接開支的決策者來說很有吸引力。2003年，伊利諾伊州州長羅德·布拉戈耶維奇（Rod Blagojevich）表示，該州無力繼續為州養老金提供資金，並推動該州採用“養老金義務債券”。兩年後，他幫助透過了一個“養老金假日”，使該州可以在兩年內少向養老金系統支付養老金。

2009年，州財政部長亞歷克西·吉安努利亞斯（Alexi Giannoulias）提議整合州五大退休制度——教師退休制度（TRS）、州立大學退休制度（SURS）、州僱員退休制度（SERS）、法官退休制度（JRS）的投資權，和聯合國大會退休制度（GARS）-成為一個混合信託。反對這一提議的理由是，混合信託基金的透明度低於規模較小、重點更集中的基金。此外，集合基金的多樣化程度低於離散基金。

伊利諾伊教育協會（IEA）在一份白皮書中稱，“當安然倒閉時，佛羅裡達州聯合投資委員會有一家公司持有增持頭寸，導致基金損失3.35億美元。伊利諾伊州的虧損僅為這一數字的十分之一，部分原因是三個獨立的董事會聘用了不同的基金經理。”

同樣，SURS發表了一篇論文，指出其關於設立混合信託的兩個主要關註點是，“目前由獨立的受託委員會管理獨立退休制度資產的制度，使得任何有犯罪意圖的人更難接觸到國家的所有養老金資產，“合併資產減少了對投資交易的審查。”