公牛在勞工報告前進場
重大舉措
今天市場持續了半天，多頭大漲，標普500指數再次創下歷史新高。我不知道我能否完全解釋今天的繁榮，但在我期待勞工統計局（BLS）的失業報告時，我想我可能有一個理論。
在過去的10年裡，美國勞工統計局（BLS）的報告（超過20萬個工作崗位）為正，標普500指數的30天回報率為正，略高於70%。負面報告（少於10萬份工作）與未來30天的回報率幾乎呈隨機關係，除非我們調整樣本中的一個小差異。
如果報告是負面的，而美聯儲正在實施貨幣寬鬆政策（例如降息），那麼30天后80%的時間市場已經走高。美聯儲還沒有降息，但市場預計7月份降息的可能性接近100%，因此我認為這是一個寬鬆的時期。
交易員們可能會趕在週五上午的報告公佈前進入市場，以利用可能出現的反彈反應。在這種情況下，好訊息是好訊息，壞訊息是好訊息，因為這意味著美聯儲將繼續放鬆。你可以在下麵的圖表中看到我所說的2012年的例子。勞工統計局報告說，5月份新增的就業崗位只有區區6900個。就在美聯儲推出第三輪量化寬鬆（QE-III）之前。
這些資料還有一個小小的警告：糟糕報告後的收益通常是在資料釋出後的第一週累積的。2012年的反應在這方面有點異乎尋常。這意味著，就在各大銀行將在兩周後公佈第二季度財報之際，股價可能會處於更高的高點。
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正如我所提到的，標普500指數今天創下歷史新高，小盤股和運輸類股都無法與之匹敵。根據道指理論，我們仍希望看到運輸類股（或至少是小盤股）創出新高作為確認，然後再指望標普指數帶來更大的收益；第500頁。
我懷疑，今天標普500指數領漲其他指數的主要原因是克裡斯蒂娜·拉加德（前國際貨幣基金組織總裁）被提名領導歐洲央行（ECB）的訊息。樂嘉德被認為是貨幣鴿派，而大型跨國公司則在標普；與大多數小型股相比，p500更能利用這一優勢。
她的提名可能無助於美國的貿易逆差——這是“貿易戰”的錶面原因——美國貿易逆差今天創下了五個月來的新高。這將是美國投資者需要仔細觀察的問題。
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風險指標——貨幣避險港
從風險的角度來看，我仍在尋找從避險貨幣的趨勢來看，前景正在改善的跡象。正如我上週在圖表顧問中提到的，日元是風險偏好的一個很好的代表，因為它是用來為購買風險較高的資產提供資金的。這是外匯市場所謂“套利交易”的一部分。
如果我抵消美元近期波動的影響，日元看起來仍然非常堅挺。在下表中，我將日元與英鎊（GBP）進行了交叉，其中的負趨勢表明日元對英鎊的匯率正在上漲，因為購買英鎊的成本更低、更強。與日元相比，其他儲備貨幣的這種比較也是一致的。
如果投資者轉向更加自信的前景，我們預計日元將走弱。日元走強並不是市場不可能反彈，但這是不尋常的。匯率十字線在135.70區間徘徊，下週可能成為一個支點。如果是這樣的話，我認為7月份的前景會有所改善。
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底線——盈利預期是一個低門檻
儘管週五的勞工報告和潛在的貿易訊息很重要，但盈利很快將成為今年夏天的預測的主要內容。大銀行的報告定於7月15日開始，到下一週，盈利前景應該很容易估計。
我認為，仍有理由樂觀地認為股票能夠維持高位。扎克斯研究報告，第二季度的盈利預計下降2.9%，這是一個低門檻。如果指導和/或結果能夠戰勝那些降低的預期，前景將不會有太大的積極變化。
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- 發表於 2021-06-09 11:15
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- 分類：金融
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