重大举措

今天市场持续了半天，多头大涨，标普500指数再次创下历史新高。我不知道我能否完全解释今天的繁荣，但在我期待劳工统计局（BLS）的失业报告时，我想我可能有一个理论。

在过去的10年里，美国劳工统计局（BLS）的报告（超过20万个工作岗位）为正，标普500指数的30天回报率为正，略高于70%。负面报告（少于10万份工作）与未来30天的回报率几乎呈随机关系，除非我们调整样本中的一个小差异。

如果报告是负面的，而美联储正在实施货币宽松政策（例如降息），那么30天后80%的时间市场已经走高。美联储还没有降息，但市场预计7月份降息的可能性接近100%，因此我认为这是一个宽松的时期。

交易员们可能会赶在周五上午的报告公布前进入市场，以利用可能出现的反弹反应。在这种情况下，好消息是好消息，坏消息是好消息，因为这意味着美联储将继续放松。你可以在下面的图表中看到我所说的2012年的例子。劳工统计局报告说，5月份新增的就业岗位只有区区6900个。就在美联储推出第三轮量化宽松（QE-III）之前。

这些数据还有一个小小的警告：糟糕报告后的收益通常是在数据发布后的第一周累积的。2012年的反应在这方面有点异乎寻常。这意味着，就在各大银行将在两周后公布第二季度财报之际，股价可能会处于更高的高点。

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正如我所提到的，标普500指数今天创下历史新高，小盘股和运输类股都无法与之匹敌。根据道指理论，我们仍希望看到运输类股（或至少是小盘股）创出新高作为确认，然后再指望标普指数带来更大的收益；第500页。

我怀疑，今天标普500指数领涨其他指数的主要原因是克里斯蒂娜·拉加德（前国际货币基金组织总裁）被提名领导欧洲央行（ECB）的消息。乐嘉德被认为是货币鸽派，而大型跨国公司则在标普；与大多数小型股相比，p500更能利用这一优势。

她的提名可能无助于美国的贸易逆差——这是“贸易战”的表面原因——美国贸易逆差今天创下了五个月来的新高。这将是美国投资者需要仔细观察的问题。

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风险指标——货币避险港

从风险的角度来看，我仍在寻找从避险货币的趋势来看，前景正在改善的迹象。正如我上周在图表顾问中提到的，日元是风险偏好的一个很好的代表，因为它是用来为购买风险较高的资产提供资金的。这是外汇市场所谓“套利交易”的一部分。

如果我抵消美元近期波动的影响，日元看起来仍然非常坚挺。在下表中，我将日元与英镑（GBP）进行了交叉，其中的负趋势表明日元对英镑的汇率正在上涨，因为购买英镑的成本更低、更强。与日元相比，其他储备货币的这种比较也是一致的。

如果投资者转向更加自信的前景，我们预计日元将走弱。日元走强并不是市场不可能反弹，但这是不寻常的。汇率十字线在135.70区间徘徊，下周可能成为一个支点。如果是这样的话，我认为7月份的前景会有所改善。

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底线——盈利预期是一个低门槛

尽管周五的劳工报告和潜在的贸易消息很重要，但盈利很快将成为今年夏天的预测的主要内容。大银行的报告定于7月15日开始，到下一周，盈利前景应该很容易估计。

我认为，仍有理由乐观地认为股票能够维持高位。扎克斯研究报告，第二季度的盈利预计下降2.9%，这是一个低门槛。如果指导和/或结果能够战胜那些降低的预期，前景将不会有太大的积极变化。

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