鐵禿鷹

你可能聽說過鐵禿鷹,這是職業基金經理和個人投資者常用的一種期權策略。讓我們先來討論什麼是鐵禿鷹,然後討論如何從學習如何交易中獲益。...

你可能聽說過鐵禿鷹,這是職業基金經理和個人投資者常用的一種期權策略。讓我們先來討論什麼是鐵禿鷹,然後討論如何從學習如何交易中獲益。

什麼是鐵禿鷹(an iron condor)?

“鐵禿鷹”是一種涉及四種不同合約的期權策略。該戰略的一些主要特點包括:

  • iron condor利差是透過在同一基礎工具上**一個看漲期權利差和一個看跌期權利差(同一到期日)構建的。
  • 這四種選擇通常都是缺錢的(儘管這不是一個嚴格的要求)。
  • 買入價差和賣出價差寬度相等。因此,如果兩個看漲期權的行權價格相差10點,那麼兩個看跌期權的行權價格也應該相差10點。請註意,呼叫和put之間的距離並不重要。
  • 最常見的情況是,標的資產是一個基礎廣泛的市場指數,如標準普爾500指數、NDX指數或RUT指數。但許多投資者選擇在個股或更小的指數上持有iron condor頭寸。
  • 當你賣出看漲期權並賣出價差時,你就是在買鐵禿鷹。收取的現金代表該職位的最大利潤。
  • 它代表了一種“市場中性”交易,意味著沒有內在的看漲或看跌傾向。

鐵禿鷹的位置,一步一步

為了說明購買“鐵禿鷹”的必要組成部分或步驟,請舉以下兩個假設的例子:

購買10 XYZ Oct 85/95/110/120 iron condors:

  • 賣出10個XYZ Oct 110電話
  • 購買10 XYZ Oct 120電話
  • 1995年10月賣出10個XYZ看跌期權
  • 購買10 XYZ 10月85日看跌期權

購買三隻ABCD Feb 700/720/820/840鐵禿鷹:

  • 賣出3個ABCD 820電話
  • 購買3個ABCD Feb 840電話
  • 賣出3個ABCD 2月720日看跌期權
  • 買三個700看跌期權

鐵禿鷹是如何賺錢/賠錢的?

當你持有一隻“鐵禿鷹”時,你希望標的指數或證券從你開倉到期權到期都保持在一個相對狹窄的交易區間。當到期時,如果所有的期權都沒錢了,它們就會毫無價值地到期,你會保留你在購買“鐵禿鷹”時收取的每一分錢(減去佣金)。不要期望理想的情況每次都會發生,但它會發生的。

有時,最好犧牲最後幾分錢或一角錢的潛在利潤,在到期前平倉。這可以讓你鎖定一個良好的利潤和消除風險的損失。管理風險的能力是所有交易者的基本技能,尤其是那些採用這種策略的交易者。

市場並不總是如此寬鬆,基礎指數或證券的價格可能會波動。當發生這種情況時,基礎資產(前面的示例中的XYZ或ABCD)可能會發生重大的價格變化。因為這對你的職位(或錢包)不好,所以有兩個重要的資訊你必須理解:

  • 你能失去多少;和
  • 當市場不正常時你能做什麼。

最大損失潛力

當你賣出10點價差(與XYZ一樣)時,最壞的情況發生在XYZ移動到到期時,兩個看漲期權或看跌期權都在錢裡(XYZ高於120或低於85)。在這種情況下,價差值的最大值,或100倍的執行價格之間的差異。在這個例子中,100 x 10美元=1000美元。

因為你購買了10只禿鷹,最糟糕的情況是你不得不支付10000美元來彌補(關閉)這個位置。如果股票繼續走遠,對你的影響不會更大。你擁有120買入期權(或85賣出期權)的事實可以保護你免受進一步的損失,因為價差永遠不會超過兩次出擊之間的價差。

保費損失緩衝

還有一個更好的訊息:記住,你在買入頭寸時收取現金溢價,這可以緩衝損失。假設你每隻禿鷹收250美元。從1000美元的最高限額中減去250美元,結果就代表了每隻“鐵禿鷹”可以損失的最大金額。在這個例子中是750美元。

註意:如果你繼續持有該頭寸直到期權到期,你只能損失買入價差或賣出價差;他們不可能同時有錢。

根據您選擇購買和**的期權(和標的資產),可能會出現以下幾種不同的情況:

  • 損失的概率可以降低,但回報的潛力也會降低(選擇更多的錢以外的選擇)。
  • 獎勵潛力可以增加,但獲得獎勵的概率會降低(選擇離錢不遠的選項)。
  • 找到適合自己的選擇可能需要一點嘗試和錯誤。堅持使用你非常瞭解的指數或行業。

風險管理概論

鐵禿鷹可能是一個有限的風險策略,但這並不意味著你應該什麼都不做,看著你的錢消失時,事情不按你的方式。雖然瞭解如何在交易禿鷹時管理風險對你的長期成功很重要,但對風險管理的深入討論超出了本文的範圍。

正如當交易有利可圖時(因為你在到期前結束交易),你並不總能獲得最大利潤一樣,當頭寸對你不利時,你的損失往往小於最大值。可能發生這種情況的原因有幾個:

  • 你可以決定提前關門以防止更大的損失。
  • XYZ可以反轉方向,讓您賺取最大利潤。
  • XYZ可能不會一直移動到120。如果XYZ到期時的價格(結算價格)是112,那麼110電話是在錢2點,只值200美元。當你買回該期權(其他三個期權到期沒有價值),你可能仍然賺取了微利-在這種情況下50美元。

票據交易賬戶的交易實踐

如果這個策略聽起來很吸引人,可以考慮在你的經紀人那裡開一個紙面交易賬戶,即使你是一個經驗豐富的交易員。這樣做的目的是獲得經驗而不把任何金錢置於風險之中。選擇兩個或三個不同的標的資產,或選擇一個使用不同的到期月份和執行價格。隨著時間的推移和市場的變化,你將看到不同的iron condor頭寸的表現。

紙面交易的主要目的是發現鐵禿鷹是否適合你和你的交易風格。在你的舒適區內擁有自己的位置是很重要的。當一個職位的風險和回報讓你無憂無慮時,這才是最理想的。當你的舒適區被侵犯,是時候修改你的投資組合,以消除立場,關心你。

摘要

“鐵禿鷹”允許你以中立的心態投資股市,這是許多交易者感到相當舒服的事情。這種期權策略還允許你持有風險有限、成功概率高的頭寸。

  • 發表於 2021-06-10 18:08
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  • 分類:金融

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  • 發佈於 2021-05-27 12:06
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