資訊過載：如何傷害投資者

我們的資訊化社會經常被過度使用所困擾。在日常生活的許多領域，資訊超載現象普遍存在，但投資部門很可能是後果最嚴重的領域。人們對金融知識的瞭解越少，他們的應對能力就越差。...

我們的資訊化社會經常被過度使用所困擾。在日常生活的許多領域，資訊超載現象普遍存在，但投資部門很可能是後果最嚴重的領域。人們對金融知識的瞭解越少，他們的應對能力就越差。

Julie Agnew和Lisa Szykman（兩位都是弗吉尼亞州威廉瑪麗學院梅森商學院的教授）在2005年的《行為金融學雜誌》上發表的一項關於這個問題的重要調查顯示，金融知識水平較低的人尤其會遭受超負荷的困擾，這導致他們選擇阻力最小的路徑，即固定繳款（DC）退休計劃中的“預設選項”。許多人只是不知所措，根本無法應付。

有效利用投資資訊

對很多人來說，金融安全和心靈安寧取決於現在和將來做出正確的金融決策。然而，越來越多的證據表明，有太多的人做了非常糟糕的決定，而且許多人根本不能被描述為在做決定。

一些投資者不可避免地掌握了太少的資訊，而另一些投資者掌握了太多的資訊，這會導致恐慌，或者做出錯誤的決定，或者信任錯誤的人。當人們接觸到太多的資訊時，他們往往會退出決策過程，減少努力(資訊的缺乏，可以稱之為“欠載”，也會產生同樣的結果，順便說一句，當然同樣危險）。

換言之，僅僅向人們提供有關投資選擇的資訊，可能不足以做出理性和合理的決策。投資資訊不僅要充分而不鋪天蓋地，而且要易於使用，而且要實際使用。這是一個非常現實的問題，可能帶來可怕的後果。

超載的具體原因

Agnew和Szykman告訴我們資訊過載有三個主要原因。一是純量。第二個因素是選擇太多（雖然太少也不好），第三個因素是選擇相似性。如果一切看起來都是一樣的，那麼區分一種選擇和另一種選擇是令人困惑和困難的。我們將利用他們的發現來擴充套件到普通投資者，而不僅僅是DC計劃的貢獻者。

在使用資訊方面，投資者的財務知識水平也很重要，即與投資過程直接相關的知識。理論上的經濟知識或一般的商業知識可能一點幫助都沒有，太脫離了貨幣管理的具體細節。我們在這裡談論的是如何在實踐中進行投資的意識，什麼是有效的，什麼是無效的。

研究表明，許多投資者甚至對金融概念沒有基本的瞭解。這更適用於那些收入較低的人。毫不奇怪，從來沒有多少錢的人幾乎沒有投資的經驗。因此，一個突然中了彩票或繼承了遺產的人，一開始常常是不知所措，從隱喻的意義上說，然後，從字面上說，也不罕見。

超載的後果

在資訊的迷宮中掙扎使人們容易錯失良機，也就是說，他們會被強加給非常糟糕、不合適的投資。這些可能太冒險，太保守，或是沒有足夠的多樣性，僅舉三個典型的恐怖。簡言之，投資者的投資是有利可圖的，只有賣方，或是簡單地易於**，沒有麻煩的管理。

在他們的實驗中，Agnew和Szykman發現，沒有處理投資資訊的人只會選擇“預設選項”，這是最容易做到的。他們沒有費心去找出什麼才是真正對他們最好的。在投資的現實世界中，這確實很危險。例如，一項完全沒有風險現金的投資，從長遠來看確實沒有回報。這種選擇可能導致退休基金不足，幾乎每個人都應該有一些股票。

相比之下，擁有太多的股票或奇怪的、異國情調的基金、資產和證書是極不穩定的，會讓你輸贏一大筆錢。大多數投資者不想冒這樣的風險，而且往往不知道自己在承受風險，直到災難來臨。這種投資組合可以帶來財富，如果你是幸運的，如果你不是貧窮。對大多數人來說，無論是心理上還是經濟上，這都不值得一賭。

應對資訊過載

這可以從市場的兩邊來做。經紀人、銀行等需要確保他們只向投資者提供他們真正需要知道的，而且必須簡單易懂。關鍵是，普通投資者需要充分瞭解（但不需要更多）哪些資訊將有助於他們做出正確的決策。有一個明顯的最佳值，超過這個值就會出現功能失調的過載，當然，太少也同樣糟糕。賣方也必須確保資訊被理解並轉化為適當的投資決策。

如果投資者自己發現自己正被資訊淹沒，而且真的沒有技能或時間去弄清楚和使用它，他們需要回到賣家那裡，要求他們能使用的簡明資訊。如果不能做到這一點，最好把錢和生意帶到別處去。

投資者自己確實需要努力找出適合自己的投資方式。如上所述，這可能會讓人望而生畏，但出於這個原因，賣方和監管機構需要傳達這樣一個資訊：他們學到的越多，知道的越多，投資過程就越安全。

不可避免地會有一些人無法或不願理解這些資訊並加以利用。這可能是由於缺乏教育或對金錢的恐懼，有些人只是不準備為他們的錢煩惱。這樣的人確實需要一些他們可以信任的獨立顧問。

底線

梅森商學院（Mason School of Business）的一個重要研究專案告訴我們，金融服務業中存在著非常嚴重的資訊過載問題（或與“欠載”相反）。確保投資者擁有他們能夠（和確實能夠）理解並真正用作決策基礎的最佳資訊量，說起來容易做起來難。但必須這樣做；行業和投資者本身都需要積極主動地解決這個問題。潛在投資的多樣性以及相關市場的不斷變化的性質意味著，持續的、互惠的、生產性的資訊提供和利用過程對於人們的金融未來和心靈安寧是絕對重要的。