中立的

中性是指在一個既不看漲也不看跌的市場中所持的頭寸。換言之，它對市場價格的走向並不敏感。如果投資者持中立意見，認為證券或指數在不久的將來既不會增值也不會貶值，那麼他們可以採取期權策略，儘管基礎證券缺乏變動，但該策略可能會獲利。...

什麼是中立的(neutral)？

中性是指在一個既不看漲也不看跌的市場中所持的頭寸。換言之，它對市場價格的走向並不敏感。如果投資者持中立意見，認為證券或指數在不久的將來既不會增值也不會貶值，那麼他們可以採取期權策略，儘管基礎證券缺乏變動，但該策略可能會獲利。

中性市場交易策略使投資者能夠在標的證券價格不變動或保持在較窄的價格區間時賺錢。這可以透過多種方法實現，例如在類似股票中做多做空，使用期權或其他衍生品頭寸。

關鍵要點

就價格走勢而言，中性是一種不可知的立場，因此既不看漲也不看跌。
橫向市場或其他中性趨勢可以透過中**易策略加以利用。
使用衍生工具如delta中性期權頭寸可以實現中性投資組合。

理解中立

當一種證券的價格隨著時間的推移以微小的增量上下波動時，就稱之為橫向波動。當價格橫向移動時，基礎證券因此處於中性趨勢，隨時間推移既不上升也不下降。在價格持續上漲或下跌之後，當價格開始觸及阻力或支撐水平，並有一段時間的盤整時，可能會出現中性趨勢。這些趨勢可能持續數天、數周甚至數月。

交易員可以透過適當的策略利用中性趨勢，這些策略通常涉及賣空或衍生品合約。如果有人在一個指數或指數ETF的加權成分上做多股票，然後在該指數或ETF上做空，他們就創造了一個中立的頭寸，因為當指數的價格上漲時，這些成分的價格也會以抵消的方式上漲。

投資者可能會認為，構成指數的一籃子股票與指數本身之間存在著某種結構性的低效，而指數本身是可以利用的。例如，在一種稱為分散交易的中性策略中，交易者可以打賭一半的指數成分在一個交易日會上升，另一半會下降，但指數本身不會因此有太大的變動。

中**易策略也可以透過同時在一家公司持有多頭頭寸，同時在另一家非常相似或直接競爭對手的公司持有空頭頭寸來利用感知的錯誤定價。因此，如果可口可樂和百事可樂在各自股價的走勢上有很高的相關性，然後百事可樂的股價突然暴漲，而可口可樂卻沒有，交易員可能做空百事可樂，做多可口可樂，押註他們現有的價差關係將得到恢復。這就是所謂的結對交易。

多空市場中性對沖基金利用這些策略，並經常使用無風險回報率作為基準，因為它們不擔心市場的走向。

中**易策略

中性策略可以使用期權合約等衍生工具構建：

當買入指陣列成部分的期權並賣出指數本身的期權時，這被稱為分散或相關交易。
當投資者在一隻股票上有一個多頭頭寸，並且希望在中性頭寸上獲得回報時，就使用備兌看漲期權。催繳股款可能會對價格下跌提供少量保護。如果價格不上漲，期權到期時就一文不值，投資者從停滯不前的股票中獲利。
交易者在預期股票價格下跌後繼續保持中性倉位時使用備兌看跌期權。交易者寫一個看跌期權，期望它到期時一文不值，並提供一些利潤。這不是一個常用的策略，不適合缺乏經驗的投資者。
另一種使用期權的中性策略是賣出多頭或勒死，即在相同基礎證券和到期日以及相同或不同執行價格的看漲期權和看跌期權中的空頭頭寸。被稱為蝴蝶和禿鷹的選擇也被認為是“三角洲中立”的傳播策略。

這些策略可能很複雜，不適合缺乏經驗的投資者。