資本資產定價模型（CAPM）和證券市場線（SML）被用來衡量給定風險水平的證券的預期收益。這些概念是在20世紀60年代初提出的，建立在早期多元化和現代投資組合理論的基礎上。 投資者有時使用CAPM和SML來評估一種證券，在將該證券納入一個更大的投資組合之前，它是否能根據其風險水平提供有利的回報。

資本資產定價模型

資本資產定價模型（CAPM）是描述證券或投資組合的系統風險與預期收益之間關係的公式。它還可以幫助衡量一種證券相對於其他證券以及相對於整個市場的波動性或貝塔繫數。

關鍵要點

• 任何投資都可以從風險和回報的角度來看待。
• CAPM是一個產生預期收益的公式。
• 貝塔是資本資產定價模型的一個輸入，衡量證券相對於整體市場的波動性。
• SML是CAPM的圖形化描述，描繪了與預期收益相關的風險。
• 標在證券市場線以上的證券被認為是低估的，標在SML以下的證券被高估。

從數學上講，CAPM公式是無風險回報率加上證券或投資組合的貝塔繫數乘以預期市場回報率減去無風險回報率：

要求退貨=RFR+β股票/投資組合×(R市場−RFR）where:RFR=Risk-free 收益率β股票/投資組合=股票或投資組合的貝塔繫數市場=市場預期收益\begin{aligned}&amp\text{Required Return}=\text{RFR}+\beta\text{stock/portfolio}\次（\text{R}\text{market}-\text{RFR}）\\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{RFR}=\text{無風險收益率}\\&amp\beta\\ text{股票/投資組合}=\ text{股票或投資組合的beta繫數}\\&amp\text{R}\utext{market}=\text{Return expected from the market}\\\end{aligned}​要求退貨=RFR+β股票/投資組合​×(R市場​−RFR）where:RFR=Risk-free 收益率β股票/投資組合​=股票或投資組合市場的β繫數​=市場預期收益​

CAPM公式產生證券的預期收益。證券的貝塔繫數衡量系統風險及其對市場變化的敏感性。貝塔繫數為1.0的證券與其市場具有完美的正相關關係。這表明，當市場增加或減少，證券應增加或減少相同的百分比金額。貝塔繫數高於1.0的證券比整體市場具有更大的系統風險和波動性，貝塔繫數低於1.0的證券比市場具有更小的系統風險和波動性。

證券市場線

證券市場線（SML）顯示證券或投資組合的預期收益。它是CAPM公式的圖形化表示，並繪製了預期收益率和與證券相關的beta或系統風險之間的關係。證券的預期收益率繪製在圖表的y軸上，證券的貝塔繫數繪製在x軸上。繪製的關係斜率稱為市場風險溢價（市場預期收益率和無風險收益率之間的差值），它表示證券或投資組合的風險收益權衡。

capm、**l和估價

同時，SML和CAPM公式有助於確定考慮投資的證券是否為承擔的風險金額提供合理的預期回報。如果一種證券的預期收益率與其貝塔繫數的關係被標繪在證券市場線之上，那麼考慮到風險收益權衡，它被認為是低估的。相反，如果證券的預期收益率與其系統風險的關係被標繪在SML之下，那麼它就被高估了，因為投資者會接受與系統風險相關的較小回報。

SML可用於比較兩種回報率大致相同的類似投資證券，以確定兩種證券中哪一種的固有風險相對於預期回報最小。它還可以比較具有相同風險的證券，以確定一種證券是否提供了更高的預期回報。

雖然資本資產定價模型（CAPM）和資產負債表（SML）提供了重要的見解，並廣泛用於股票估值和比較，但它們並非獨立的工具。在做出投資選擇時，除了投資的預期回報率超過無風險回報率之外，還應考慮其他因素。