投資界和金融媒體傾向於關註利率，這是有充分理由的。利率是指某人為使用別人的錢而支付的費用。

當聯邦公開市場委員會（FOMC）由7位美聯儲理事會理事和5位美聯儲行長組成，為聯邦基金利率（銀行間隔夜拆借利率）設定目標時，會對整個美國經濟產生連鎖反應，包括美國股市。而且，雖然利率變動通常至少需要12個月才能對經濟產生廣泛影響，但股市對利率變動的反應往往更為直接。

關鍵要點

• 當聯邦公開市場委員會（FOMC）改變利率時，它會同時影響經濟和股票市場，因為個人和企業的借貸成本或高或低。
• 利率變動對股市的任何影響通常都是立即發生的，而對其他經濟體而言，可能需要一年左右的時間才能看到任何廣泛的影響。
• 較高的利率往往會對收益和股票價格產生負面影響（金融部門除外）。

瞭解利率和股票市場之間的關係可以幫助投資者瞭解變化可能會如何影響他們的投資。他們還可以更好地準備做出更好的財務決策。

影響股票的利率

影響股票市場的利率是聯邦基金利率。聯邦基金利率又稱貼現率，是指存管機構隔夜相互借貸的利率。

美聯儲透過影響聯邦基金利率來控制通貨膨脹。透過提高聯邦基金利率，美聯儲實際上是在試圖減少可用於購買的貨幣供應。這反過來又使得獲得資金的成本更高。相反，當美聯儲降低聯邦基金利率時，就會增加貨幣供應量。這透過降低借貸成本來鼓勵消費。其他國家的央行也遵循類似的模式。

下圖顯示了過去20年聯邦基金利率的波動情況：

聯邦基金利率之所以重要，是因為商業銀行向其最具信用價值的客戶收取的最優惠利率主要基於聯邦基金利率。它還構成了抵押貸款利率、信用卡年利率（APRs）以及許多其他消費和商業貸款利率的基礎。

當利率上升時會發生什麼？

當美聯儲採取行動提高貼現率時，它會立即提高金融機構的短期借款成本。這對一個經濟體中的公司和消費者幾乎所有其他借貸成本都會產生連鎖反應。

因為金融機構借錢的成本更高，這些金融機構經常提高向客戶借錢的利率。因此，個人消費者會受到信用卡和抵押貸款利率上升的影響，尤其是在這些貸款利率可變的情況下。當信用卡和抵押貸款的利率提高時，消費者可以消費的錢就會減少。

消費者仍需支付賬單。當這些賬單變得更貴時，家庭的可支配收入就會減少。當消費者的可自由支配支出減少時，企業的收入和利潤就會減少。

因此，正如你所看到的，隨著利率的上升，企業不僅會受到更高借貸成本的影響，還會受到消費需求下滑的不利影響。這兩個因素都會影響公司盈利和股價。

當利率下降時會發生什麼？

當經濟放緩時，美聯儲會降低聯邦基金利率以**金融活動。美聯儲降低利率與加息的效果相反。投資者和經濟學家都認為，較低的利率是經濟增長的催化劑，對個人和企業借貸都有好處。這反過來又會帶來更大的利潤和強勁的經濟。

消費者會花更多的錢，更低的利率讓他們覺得，也許，他們終於買得起新房子，或者送孩子上私立學校了。企業將享受以較低的利率為運營、收購和擴張融資的能力，從而提高未來的盈利潛力。這反過來又導致股價上漲。

較低聯邦基金利率的贏家是支付股息的行業，如公用事業和房地產投資信託基金（REITs）。此外，擁有穩定現金流和強勁資產負債表的大公司受益於較便宜的債務融資。

1:28

利率如何影響股市

利率與股市

如果一家公司被視為削減其增長或利潤較低，無論是透過較高的債務支出或收入減少，預計未來現金流量將下降。在其他條件相同的情況下，這將降低公司股票的價格。

如果有足夠多的公司經歷了股價下跌，整個市場，或者許多人將其等同於市場的關鍵指數道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數等都將下跌。隨著對一家公司的增長和未來現金流預期的降低，投資者將無法從股價升值中獲得那麼多的增長。這會降低人們對股票所有權的期望。此外，與其他投資相比，投資股票可能被視為風險太大。

不過，一些行業將從加息中受益。受益最多的一個行業是金融業。銀行、經紀公司、抵押貸款公司和保險公司的收益往往會隨著利率的上升而增加，因為它們可以收取更多的貸款費用。

利率與債券市場

利率還影響債券價格和存款證（CDs）、國債和國庫券的回報率。債券價格和利率之間存在著相反的關係：隨著利率上升，債券價格下降（反之亦然）。債券的到期日越長，其隨利率變化而波動的幅度就越大。

當美聯儲提高聯邦基金利率時，新發行的**債券，如國庫券和債券，通常被視為最安全的投資。他們通常會經歷相應的利率上升。換言之，無風險回報率上升，使這些投資更受歡迎。隨著無風險利率的上升，投資股票所需的總回報也隨之增加。因此，如果要求的風險溢價降低，而潛在回報保持不變（或下降），投資者可能會覺得股票變得太高風險，將把他們的錢放在其他地方。

衡量債券價格對利率變化的敏感性的指標叫做久期。

**和企業籌集資金的一種方式是透過**債券。隨著利率的上升，借貸成本對他們來說變得更加昂貴，從而導致更高收益的債務發行。同時，市場對現有低息票債券的需求將下降（導致其價格下降，收益率上升）。相反，隨著利率下降，實體借款變得更容易，從而導致發行收益率較低的債務。同時，市場對現有的高息票債券的需求將增加（導致債券價格上漲，收益率下降）。順便說一句，在這種環境下，可贖回債券的發行人可能會選擇再融資，並鎖定現行較低的利率。

對於以收入為導向的投資者來說，聯邦基金利率的降低意味著從利息中賺錢的機會減少。新發行的美國國債和年金不會支付那麼多。利率下降將促使投資者將資金從債券市場轉移到股票市場。新資本的湧入導致股市上漲。

期望的影響

股市要對利率變化作出反應，消費者或公司實際上不必發生任何事情。利率的上升或下降也會影響投資者的心理。當美聯儲宣佈加息時，企業和消費者都將削減支出。這將導致盈利下降，股價下跌，市場可能在預期中暴跌。另一方面，當美聯儲宣佈降息時，人們的假設是消費者和企業將增加支出和投資。這會導致股價上漲。

如果預期與美聯儲的行動明顯不同，這些普遍的、常規的反應可能不適用。例如，假設美聯儲（federalreserve）預計在下次會議上降息50個基點，但他們卻只宣佈降息25個基點。這一訊息實際上可能導致股市下跌，因為下調50個基點的假設已經被市場所接受。

832

由於擔心利率上升，道指在2018年10月10日下跌的點數。也就是說，道瓊斯指數在2020年3月的跌幅更為顯著，因為在全球冠狀病毒大流行的情況下，美聯儲將利率降至接近零的水平。

經濟週期以及經濟所處的位置也會影響市場的反應。在經濟疲軟之初，低利率帶來的適度提振不足以抵消經濟活動的損失；股市可能繼續下跌。相反，在繁榮週期接近尾聲之際，美聯儲（fed）開始加息（這是對企業利潤改善的一種肯定），某些行業往往繼續表現良好，如科技股、成長股以及娛樂和娛樂公司股。

底線

儘管利率和股市之間的關係是相當間接的，但一般來說，利率和股市的走勢是相反的，當美聯儲降息時，它會導致股市上漲；當美聯儲加息時，它會導致股市下跌。但無法保證市場會對任何利率變動做出何種反應。