什么是期权溢价(an option premium)？

期权溢价是期权合约的当前市场价格。因此，它是期权合同的卖方（卖方）向另一方收取的收入。在货币期权中，期权溢价由两个因素组成：内在价值和外在价值。货币外期权的溢价仅由外在价值构成。

对于股票期权，溢价是以每股1美元的价格报价的，而且大多数合同代表100股的承诺。

关键要点

• 期权的溢价是它在市场上的价格。
• 期权溢价将包括货币外合同的外在价值或时间价值，以及货币内期权的内在价值和外在价值。
• 如果期权到期时间更长和/或隐含波动性更大，期权的溢价通常会更高。

2:07

期权溢价

理解期权溢价

在这种情况下，买入或卖出期权的投资者将期权溢价作为当期收入的来源，与更广泛的投资策略保持一致，以对冲全部或部分投资组合。芝加哥期权交易所（CBOE）等交易所的期权报价通常被视为溢价，因为期权本身没有潜在价值。

期权溢价的组成部分包括其内在价值、时间价值和标的资产的隐含波动性。随着期权到期日的临近，时间价值将越来越接近0美元，而内在价值将密切代表标的证券价格与合同执行价格之间的差额。

期权溢价因素

影响期权价格的主要因素是标的证券的价格、货币性、期权的使用年限和隐含波动率。随着标的证券价格的变化，期权溢价也随之变化。随着标的证券价格的上涨，看涨期权的溢价会上升，而看跌期权的溢价会下降。当标的证券的价格下降时，看跌期权的溢价会增加，而看涨期权的溢价则相反。

货币性影响期权的溢价，因为它表明标的证券价格离指定的执行价格有多远。随着期权在货币中的地位进一步提高，期权的溢价通常会增加。相反，期权溢价随着期权离钱越来越远而降低。例如，当一个期权变得离货币更远时，期权溢价就失去了内在价值，而价值主要来源于时间价值。

到期前的时间或使用年限会影响期权溢价的时间价值部分。随着期权到期日的临近，期权的溢价主要来源于内在价值。例如，在一个交易日到期的深度套现期权通常价值0美元，或者非常接近0美元。

隐含波动率与期权价格

隐含波动率是从期权价格中衍生出来的，它被嵌入期权的定价模型中，以表明未来股票价格的波动程度。此外，它还影响期权溢价的外在价值部分。如果投资者是多头期权，隐含波动率的增加将增加价值。这是因为标的资产的波动性越大，期权在资金中完成交易的机会就越大。如果隐含波动率降低，情况正好相反。

例如，假设一个投资者是一个年化隐含波动率为20%的多头看涨期权。因此，如果隐含的波动率增加到50%，在期权的生命，看涨期权溢价将升值。期权的vega是指在隐含波动率变化1%的情况下，其溢价的变化。