什么是重新连接(recoupling)？

再联接是一个市场事件或过程，当资产类别的回报在偏离一段时间后恢复到其历史或传统的相关模式时发生。这与脱钩形成对比，脱钩发生在资产类别脱离其传统相关性时。

关键外卖

• 再联接是指当正常关系暂时中断时，经过一段时间的脱钩后，资产收益率或其他经济变量回到其历史或理论相关性的运动。
• 不同类型资产的绩效之间存在许多相关性，这些相关性可由各种经济或非经济因素驱动。 
• 在经济状况发生变化后，暂时脱钩可能会发生，然后重新连接，但根据经济转移的性质和相关的心理因素，重新连接可能并不总是发生。 

理解重连接

随着时间的推移，不同类别资产之间的相对运动在学术理论和经验证据中都表现出了相关基础的模式。有时，这种相关性会脱钩，导致市场观察家寻找解释。脱钩期可以短也可以长，但最终资产类别行为将回归到历史规范。很少，一段感情会永久破裂。当这种情况发生时，它强烈地表明传统模型中不存在的外部因素正在起作用。

有许多市场相关性被视为给定的。一些例子：债券收益率的上升意味着货币的升值；利率上升会导致股市在利率下跌支持股市的同时，减缓升值甚至贬值；加强依赖出口的国家的货币，导致该国股市下跌；随着美元走软，石油和其他全球大宗商品价格攀升。

这些关系可能只是由会计或金融身份（如债券价格和收益率之间的反向相关性）驱动的，在这种情况下，它们实际上从未解耦；通过虚假的统计相关性，可以经常解耦；或者通过因果经济关系，这种关系可以用经济理论来描述，并会随着经济关系的实际结构变化、经济激励或偏好的变化，或者纯粹的心理因素而解耦或重新组合。

经济学家倾向于在他们的理论中关注经济条件、激励机制和结构关系的变化，以解释脱钩和再结合。在经历了重大的经济冲击、技术进步或经济政策的剧烈转变之后，当经济变量（包括各种资产类别的回报率）适应新的条件时，经济往往会经历一段调整期。这意味着它们可以暂时脱钩，直到经济走向一个新的平衡点，回报率将趋于回升。然而，新的经济条件可能会推动一种新的均衡，在这种均衡中，不同经济变量之间的关系会发生永久性的变化，因此无法保证任何给定的相关性会重新出现并重新出现。

另一方面，凯恩斯主义者和行为经济学家等其他经济学家认为，市场行为可能不合理，因此，当长期的关系支持经济模型或数十年的一致数据在一段时间内崩溃时，这不应令人惊讶。他们认为，诸如认知偏差或神秘的动物精神等心理因素可能会延迟甚至永久性地阻止重新连接。

脱钩变得越来越普遍：即使美联储也不时被这样一个市场的“难题”所困扰（例如，主席艾伦·格林斯潘很难解释在美联储加息过程中短期和长期利率的缩小）。然而，即使有必要不断调整模型，以保持市场复杂性，但仍有学者和分析师希望能够靠预测市场行为为生的重新计算。