比例排列

比例价差是一种衡量证券流动性的方法，通过比较其买入价和卖出价来计算。...

什么是比例排列(proportional spread)？

比例价差是一种衡量证券流动性的方法，通过比较其买入价和卖出价来计算。

较高的比例利差与流动性较差的证券相关，这使得做市商能够因交易非流动性证券而增加的风险得到补偿。另一方面，流动性更强的证券的息差比例会更低。

关键要点

比例价差是一种衡量证券流动性的方法，通过比较其买入价和卖出价来计算。
在流动性较差的证券中规模较大，而在流动性较强的证券中规模较小，这有助于补偿做市商交易非流动性证券的风险。
近年来，平均比例利差显著下降。

比例排列的工作原理

按比例价差的计算方法是，收盘价与买入价之差除以其平均值：

比例价差=（Ask-Bid）/（Ask+Bid）÷ 2

哪里：

Ask=本月最高收盘价

出价=本月最低收盘价

比例价差可以解释为在该证券中建立市场而支付给交易商的平均报酬。从投资者的角度来看，该证券的平均交易成本等于比例价差的一半。一般来说，比例利差在0.50%到3%之间。

比例利差对投资者很重要，因为它们影响购买股票的净成本基础。这反过来又会侵蚀**股票时获得的收益。然而，对于大众和流动性证券而言，比例利差往往很小，对投资者的影响微乎其微。

一些投资者故意寻找流动性差于正常水平的市场。在这些市场中，有时可能会发现极端证券估值错误的例子，即相对于其内在价值定价错误的证券。价值投资者经常采用这种投资方法。

比例价差的真实例子

在21世纪初，纽约证券交易所（NYSE）交易相关的平均比例价差为0.6%。然而，随着电子交易平台的普及，做市过程近年来变得越来越高效。这导致平均比例价差下降到目前的0.2%以下。

但需要注意的是，这只是一个平均数字，对于流动性很高的证券，在每个交易日都有数百万甚至数千万股换手的情况下，比例价差可能只有几个基点。另一方面，成交量很小的证券可以有更高的比例利差。

除了这些因素外，比例价差也会受到订单批量大小的影响。例如，大宗交易的价差比例较低，而奇数交易的价差比例较高。

发表于 2021-06-01 23:00
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分类：商业金融

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