什么是投资现金收益率(cash return on capital invested (croci))？

资本投资现金回报率（CROCI）是一个将公司的现金回报率与其权益进行比较的估值公式。由德意志银行全球估值集团（deutschebank'sglobalvaluation group）开发的CROCI为分析师提供了一个基于现金流的指标，用于评估一家公司的收益。

CROCI也被称为“现金投资的现金回报”

了解克罗齐

实质上，克罗齐衡量的是一家公司的现金利润占产生现金利润所需资金的比例。它将普通股和优先股权益以及长期融资债务作为资本来源加以考虑。

克罗齐的配方是：

CROCI=息税折旧摊销前利润权益aluewhere:EBITDA=Earnings 利息、税金、折旧和摊销前\begin{aligned}&amp\text{CROCI}=\frac{\text{EBITDA}}{\text{Total Equity Value}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{EBITDA}=\text{息税前利润，}\\&amp\文本{折旧和摊销}\\\结束{对齐}​CROCI=总股本息税折旧摊销前利润​where:EBITDA=Earnings 利息、税金、折旧和摊销前​

克罗齐告诉你什么？

以CROCI为代表的估值剔除了非现金支出的影响，使投资者和分析师能够将注意力集中在公司的现金流上。它还可以对抗由公司采用的特定会计实务所影响的对收益的主观表述。

关键要点

• 克罗齐公式通过比较风险投资所需的资本支出和带来的收入来衡量风险投资的有效性。
• 如果在几个财务报告期内进行跟踪，结果可能是最有用的。
• 这个公式的简单之处在于它的优点。它狭隘地关注现金流。

CROCI可以用来衡量公司管理的有效性和效率，因为它清楚地表明了所采用的资本投资策略的结果。

这个公式的结果可以用多种方法。在任何报告中，较高的现金回报率自然是可取的。然而，将这个公式应用于几个财政期间，可以形成一个更清晰的图景。

一个例子

例如，一家公司可能有CROCI显示其目前管理良好，但在几个时期内跟踪该指标可能表明其增长或下降。一家公司可以保持一个由这个指标确定的正估值，但仍然显示出一个稳定的下降，这意味着效率的损失或其他有问题的战略选择。

克罗齐公式可以揭示一种策略的优点或缺点，特别是在长期跟踪的情况下。

例如，公司定期投资于新产品的开发、营销活动或发展战略。克罗齐公式可以揭示这些投资的结果，因为它缩小了对现金流的关注。这是一个无法掩盖的数字。

例如，如果一个零售商投入资金开设新的门店，但销售收入没有按比例增加，克罗齐公式将揭示该策略的缺点。另一家零售商可能会通过采用不同的方法来实现更强的CROCI，即要么产生更高的销售额，要么需要更少的资本投资。

藏红花与红花的区别

投资回报率（ROIC）是另一种计算方法，用于评估公司分配其控制下的资本以产生盈利投资的效率。计算投资回报率评估总资本的价值，即公司的债务和权益之和。

相比之下，克罗齐只关注与股权相关的现金流。