信用利差与借记利差：概述

在进行期权交易或投资时，有几种期权价差策略可供采用——价差是指在同一标的资产上购买和**不同的期权作为一个组合。

虽然我们可以用不同的方式对利差进行分类，但一个常见的维度是询问该策略是信用利差还是借记利差。信用利差或净信用利差是涉及保费净收入的利差策略，而借方利差涉及保费净支付。

关键要点

• 期权价差是指同时买卖同一标的资产上的期权的策略。
• 信用价差包括**高溢价期权，同时购买同一类别或同一证券的低溢价期权，从而产生信用价差
• 借记价差包括购买高溢价期权，同时**同一类别或同一证券的低溢价期权，从而产生借记

信用利差

信用价差包括卖出或卖出高溢价期权，同时买入低溢价期权。从书面期权获得的溢价大于为长期期权支付的溢价，从而在持仓时将溢价记入交易员或投资者的账户。当交易者或投资者使用信用利差策略时，他们获得的最大利润就是净溢价。当期权价差缩小时，信用价差产生利润。

例如，一名交易员实施信用利差策略，即以3美元的行权价30美元，同时以1美元的行权价40美元，买入一份3月看涨期权。由于股票期权通常的乘数为100，因此交易收到的净溢价为200美元。此外，如果利差策略收窄，交易者将获利。

看跌交易者预期股价会下跌，因此，以某一执行价格买入看涨期权（多头看涨期权），并以较低的执行价格卖出（空头看涨期权）同一类别内相同数量、到期日相同的看涨期权。相比之下，看涨的交易者预期股价会上涨，因此，以一定的执行价买入看涨期权，并以较高的执行价卖出同一类别内相同到期日的相同数量的看涨期权。

借方息差

相反，初学者在期权策略中最常使用的借方价差是买入溢价较高的期权，同时卖出溢价较低的期权，其中为价差的长期期权支付的溢价高于从书面期权获得的溢价。

与信用价差不同，借记价差的结果是在持仓时从交易者或投资者的账户中借记或支付溢价。借方利差主要用于抵消与持有多头期权头寸相关的成本。

例如，一个交易者以5美元的价格买入一个执行价为20美元的可卖出期权，同时以1美元的价格卖出一个执行价为10美元的可卖出期权。因此，他为交易支付了4美元或400美元。如果这笔交易没钱了，他的最大损失将减少到400美元，而如果他只购买看跌期权，损失将减少到500美元。