什么是掉期交易商(a swap dealer)？

掉期交易商是充当掉期经纪人、进行掉期市场交易或与交易对手签订掉期合同的个人或实体。

掉期交易商作为一个法律术语，在2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保**案》（Dodd-Frank Wall Street Reform and C***umer Protection Act）中得到了正式定义，该法案诞生于2008-2009年金融危机之后。

关键要点

• 掉期交易商以委托人或代理人的身份促进掉期合同中的交易。
• 掉期交易商是通过2010年多德-弗兰克华尔街改革合法确定的。
• 这个

了解掉期交易商

互换是一种衍生合约，双方通过互换一对不同金融工具的现金流或负债。大多数掉期交易都涉及基于名义本金金额（如贷款或债券）的现金流，尽管工具几乎可以是任何东西。通常，校长不会转手。每个现金流包括掉期的一部分。一种现金流通常是固定的，而另一种是可变的，基于基准利率、浮动货币汇率或指数价格。

最常见的互换是利率互换。掉期交易不在交易所交易，散户投资者一般不参与掉期交易。相反，掉期是主要在企业或金融机构之间根据双方需求定制的场外交易（OTC）合同。由于这些是场外交易产品，它们比交易所交易产品更不透明。

在金融危机之前，掉期交易基本上是不受监管的，主要发生在公司和金融机构之间，交易基本上不受监管。2011年，作为多德-弗兰克华尔街改革和消费者保**案（Dodd-Frank Wall Street Reform and C***umer Protection Act）的一部分，SEC最终敲定了要求基于证券的掉期交易商和参与者向***注册的提案。掉期市场目前由美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）监管。

根据《多德-弗兰克法案》第721节，掉期交易商是指：

1. 以掉期交易商的身份出现；
2. 建立掉期市场；
3. 作为正常业务过程，定期与交易对手进行掉期交易；或
4. 从事使自己在交易中通常被称为掉期交易商或做市商的活动，但是，在任何情况下，被保险的存款机构都不得被视为掉期交易商，只要该机构愿意与客户就与该客户的贷款进行掉期交易。

最小例外

共和党领导的**在2017年采取措施废除《多德-弗兰克法案》。立法是全面的，涉及银行和金融的许多方面。掉期交易商的定义没有争议，但《多德-弗兰克法案》中有一项条款是共和党人希望解决的——最低例外规则，该规则豁免掉期交易商指定从事与其客户或代表其客户的交易相关的最低数量掉期交易的实体。

截至2018年11月，掉期交易商必须完成的名义总金额（AGNA）的门槛已设定为80亿美元。该门槛本应降至30亿美元，这一较低水平将使更多实体纳入监管范围。不过，在2018年11月的一次会议上，CFTC在两党基础上投票决定将80亿美元设为常任理事国。联邦机构指出，80亿美元的监管覆盖范围有所扩大，非金融商品互换的门槛较低，流动性可能降低。此外，该机构表示，它希望发出最低门槛长期稳定的信号，使市场参与者能够长期规划。