什么是**药(a ******* pill)？

**药是目标公司为防止恶意收购而采取的一种积极的防御策略。作为最后手段，猎物采取自我毁灭性措施，以推迟其追求者，而不是合并发生的前景，倾向于潜在的破产。

一种**药片也可以被称为“琼斯镇防御”，指的是1978年圭亚那发生的集体中毒**的邪教。

关键要点

• **药丸是一种防御性策略，涉及一家公司不顾一切地阻止恶意收购，并采取措施将其推向破产。
• 管理层更愿意停止业务，或被置于**的保护之下 而不是允许合并发生。 
• **药片策略最常被小公司采用，他们担心收购后会被关闭 樱桃采摘 最好的资产和人才。
• 战略包括承担大量债务、宣布无法负担的特别股息和抛售关键资产。

了解**药

**药丸防御策略被认为是毒丸的极端版本：一种反收购策略，允许现有股东以折扣价购买额外股份，以稀释任**的敌对方的所有权利益。

**药片因情况而异，可能导致公司解体或解散。这种防御通常是在竞争对手试图进行敌意收购的情况下实施的，目标公司的管理层或现有所有权认为收购已成定局，宁愿公司不复存在，也不愿公司落入外部之手。在这些罕见的案例中，公司董事认为，他们对恶意收购的最佳防御措施是停止运营或接受破产**的保护。

**药片措施最常被小公司采用。这一决定并不是轻率的，只有当董事会认为竞争对手的收购将意味着业务的结束或对正在进行的业务计划造成无法弥补的损害时，才会继续执行。

如果一家公司担心自己的企业会在收购方挑选出自己最好的资产和人员后被关闭，那么它就可以采取这些自毁策略。与其让这种情况发生，它可能会决定采取措施，使收购无法进行。

**药丸方法

管理层可以采取一些具有破坏性的策略，以阻止外部掠夺者收购其业务。常见的例子包括：

• 承担过多的债务：以过高的利率借入大量资金是阻止买家的一种方法。如果收购最终成功，收购方将突然发现自己继承了堆积如山的债务和未偿款项，削弱了财务状况，难以分配资本改善业务，使其与其他所有业务保持同步，并获得协同效应。
• 特别股息：另一种降低资产负债表吸引力的方法是向现有股东支付一次性的巨额收入。可以宣布特别股息，以消耗营运资本 在某种程度上，业务已经无法获得资金。
• 抛售关键资产：目标公司之所以成为目标，是因为其他人看到了它所拥有的价值。如果将其最具吸引力的资产以折扣价**给除潜在收购方以外的任何其他方，情况可能就不再如此了。

对**药的批评

**是为自由付出的高昂代价，而对于那些在这件事上几乎没有发言权或没有发言权的人来说，**是不可能的。对于目标公司股东在表决权方面没有太大阻碍，将对其股份价值被破坏而公司董事不公正地充实表示不满。

如果发生收购，新公司的现金或股票将如期而至。另一方面，破产很可能会让许多小股东没有一个强有力的话语权而两手空空。

**药的局限性

如果股东们团结起来，他们也许能够阻止公司董事会采取**措施。还有一种可能性是，这家敌对的公司寻求禁令，反对公司的防御行动，并设法阻止董事会挫败收购要约。

重要

采取**性措施并不总是完全由公司董事会决定的。在某些情况下，从事这种自我毁灭行为的努力可能会遭到挫败。

**和法官可能会对公司企图破坏自身以防止被接管和介入阻止公司发生的企图持不利态度，同时注意到这种行动可能会使许多人失业，无辜、无言的股东们袖手旁观。