市盈率高的股票可能定价过高。那么，市盈率较低的股票总是比市盈率较高的股票更适合投资吗？简短的回答是否定的。长的回答是，这取决于具体情况。继续阅读，了解更多关于市盈率的信息，如何解释它们，低市盈率和高市盈率的区别，以及哪一个更好。

关键要点

• 市盈率的计算方法是一只股票的当前股价除以12个月的每股收益。
• 每股40美元、每股收益2美元的股票，市盈率为20；每股40美元、每股收益1美元的股票，市盈率为40，这意味着投资者支付40美元，就可以获得1美元的收益。 
• 不同行业的市盈率往往不同，因此比较同一行业和具有相似特征的公司非常重要。

什么是市盈率(a price-to-earning (p/e) ratio)？

市盈率的计算方法是股票的当前股价除以每股收益（EPS），通常是过去12个月的市盈率，也称为后12个月的市盈率（TTM）。你看到的大多数公开交易股票的市盈率都是该股当前价格与其前12个月盈利相比的表现。

市盈率高的股票可能定价过高。

每股40美元、每股收益为2美元的股票市盈率为20美元（40除以2美元），每股20美元、每股收益为1美元的股票市盈率为20美元（20除以1美元）。这两只股票的市盈率估值相同。在这两种情况下，投资者为每1美元的收益支付20美元。

然而，如果每股收益1美元的股票以每股40美元的价格交易呢？那么我们的市盈率是40而不是20，这意味着投资者只需支付40美元就可以获得1美元的收益。这似乎是一笔糟糕的交易，但有几个因素可以缓解这一明显的定价过高问题。

首先，预计该公司未来的收入和收益增长速度将比市盈率为20的公司快得多，因此，为了获得更高的未来收益，该公司今天的股价将更高。第二，假设40市盈率公司的估计（跟踪）收益非常确定会实现，而20市盈率公司的未来收益有些不确定，表明投资风险较高。

如果投资者投资于更确定的收益而不是不确定的收益，那么风险会更小，因此再次产生这些确定收益的公司今天的股价会更高。

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市盈率较低的股票总是更好的选择吗？

比较是必要的

还必须指出，平均市盈率往往因行业而异。通常情况下，处于非常稳定、成熟、具有更适度增长潜力的行业的公司，其市盈率比处于相对年轻、增长迅速、未来前景看好的行业的公司要低。

因此，当投资者将两家公司的市盈率作为潜在投资进行比较时，比较来自同一行业、具有相似特征的公司非常重要。否则，如果投资者只是简单地购买市盈率最低的股票，他们最终很可能会有一个充满公用事业股和类似公司的投资组合，这将使投资组合的多元化程度很低，比分散到市盈率高于平均水平的其他行业时面临的风险更大。

然而，这并不意味着高市盈率的股票就不能成为好的投资。假设前面提到的同一家市盈率为40美元的公司（股票价格为40美元，去年每股收益为1美元）在来年普遍预计每股收益为4美元。这意味着（如果股价不变的话）该公司一年内的市盈率只有10（40除以4美元），这使得它看起来非常便宜。

底线

当把市盈率作为股票分析的一部分时，要记住的重要一点是，要考虑你今天为一家公司的盈利支付的溢价，并确定预期增长是否能保证溢价。此外，将该公司与其行业同行进行比较，看看其相对估值，以确定溢价是否值得投资成本。