追踪标的市场指数的指数基金近年来越来越受投资者欢迎。基金可能会追踪标普指数；即道琼斯工业平均指数，允许投资者持有这些指数中的每一种股票。

虽然指数型基金应该复制各自的指数，但没有一只基金的业绩能保证与同类基金相同；基金也不一定会复制它追踪的指数。尽管指数基金之间的差异可能很微妙，但从长期来看，它们可能对投资者的回报产生重大影响。

关键要点

• 追踪标的市场指数的指数基金近年来越来越受投资者欢迎。
• 指数基金之间的费用和支出比率或运营费用可能会有所不同，从而侵蚀投资者的回报。
• 指数基金可能无法准确跟踪基础指数或行业，从而导致基金与指数之间的跟踪错误或差异。
• 一些指数基金可能只持有少数几个组成部分，缺乏多元化可能使投资者面临亏损风险。

理解指数基金之间隐藏的差异

指数基金是一种交易所交易基金（ETF），它包含一篮子跟踪现有金融市场指数组成部分的股票或证券。例如，有一些指数基金跟踪标准普尔500指数；普尔500指数。尽管投资者不能购买指数本身，但他们可以投资于旨在反映指数的指数基金。换言之，一只跟踪标普指数的指数基金；标普将持有标普500只股票；基金里有500英镑。指数基金倾向于为投资者提供广泛的市场敞口或整体行业敞口。

因此，指数基金是被动投资，这意味着投资组合经理不是通过为基金买卖证券来主动挑选股票。相反，基金经理为拟模仿指数的投资组合选择资产组合。由于基金的标的资产是持有的，且不活跃交易，因此运营费用通常低于活跃管理的基金。

一开始，指数型基金应该跟踪指数，差别不大，其他跟踪同一指数的基金应该都有相同的业绩，这可能是合理的。然而，更深入的研究揭示了不同基金类型之间的众多差异。

费用比率

或许指数型基金之间最明显的隐藏差异是基金的运营费用。它们以一个比率表示，该比率表示费用与管理下的年平均资产金额的百分比。

理论上，投资指数基金的投资者应该期望更低的运营费用，因为基金经理不必选择或管理任何证券。不过，不同基金的运营费用可能有所不同。投资时必须考虑费用，因为费用会侵蚀投资者的回报。

考虑以下10只标准普尔500指数基金及其截至2003年4月的支出比率的比较：

此图表中的不同条形代表不同的基金。请记住，截至2003年4月底，标普500指数的年回报率约为5%，具体考虑到支出比率从0.15%到近1.60%不等。如果我们假设基金密切跟踪指数，那么1.60%的费用比率将使投资者的回报率降低约30%。

费用

投资组合和投资策略几乎相同的指数基金可能会有不同的收费结构。一些指数基金收取前端费用，这是指在首次购买投资时预先收取的佣金或销售费用。其他基金收取后端费用，即**投资时产生的费用和佣金。其他费用包括12b-1费用，即基金的年度分销或营销费用。不过，12b-1费用可以单独收取，也可以嵌入基金的费用比率中。

在购买指数基金之前，应考虑费用以及费用比率。一些基金似乎更适合买入，因为它们可能收取较低的费用比率，但它们可能单独收取后端费用或12b-1费用。费用和支出比率，当采取累积，可以极大地影响投资者的回报随着时间的推移。

通常，规模更大、更成熟的基金往往收取较低的费用。例如，追踪500家美国最大公司股票的先锋500指数上将股票基金（VFIAX）截至2021年4月29日的费用率为0.04%。

较低的费用可能是跟踪指数方面的管理经验的结果，这是一个更大的资产基础，可以提高在购买证券时利用规模经济的能力。规模经济是大公司在批量采购时所获得的成本节约和优势，从而降低了单位成本。

跟踪错误

另一种有效评估指数基金的方法是比较它们的跟踪误差，并量化每只基金与它模拟的指数之间的偏差。

跟踪误差衡量基金价值与其所跟踪的指数之间的差异程度。跟踪误差通常用标准差表示，标准差表示基金价格与标的指数的平均价格或平均价格之间存在多大的差异或离差。相当大的偏差表明指数基金的回报率与基准之间存在很大的不一致。

这种巨大的差异可能表明基金建设不善、费用高昂或运营费用高昂。高成本会导致指数基金的回报率明显低于指数的回报率，从而导致较大的跟踪误差。因此，任何偏差都可能给基金带来较小的收益和较大的损失。

下图比较了标准普尔500指数（红色）、先锋500指数（绿色）、德雷福斯标准普尔500指数（蓝色）和Advantus 500 B指数（紫色）。请注意，随着支出的增加，指数基金与基准基金的差异也在增加。

基金的财产

仅仅因为一只基金以自己的名义称为指数基金，并不一定意味着它能准确地跟踪基础指数或行业。在筛选指数基金时，重要的是要记住，并非所有标为“标普500”或“威尔希尔5000”的指数基金都只遵循这些指数。一些基金可能有不同的管理行为。换言之，投资组合经理可能会向基金中添加与指数相似的股票。

以Devcap共享回报基金为例，它是一只对社会负责的标准普尔500指数基金。截至2003年6月4日，该公司的费用比率为1.75%，并收取0.25%的12b-1费用。另一只基金ASAF-Bernstein管理的指数500b被归类为标准普尔500指数基金，但它实际上试图超越标准普尔500指数。

跟踪经济中某个行业的行业指数基金，往往会受到投资经理的主观性影响，即基金中包含哪些内容。例如，SPDR标准普尔房屋建筑商交易所交易基金（XHB）以追踪房屋建筑行业的股票而闻名。购买该基金的投资者可能会认为该基金只包含房屋建筑商。不过，一些持股是与该行业相关的公司的股票。例如，惠而浦公司（Whirlpool Corporation，WHR）、家电**商、家居用品商店、家得宝（home Depot，HD）以及亚伦公司（aron's Inc.）都包括在内，后者是一家租赁自有家具零售商。

此外，如果指数基金的投资组合经理执行额外的管理服务，基金就不再被动了。换句话说，基金的目标可能是跑赢指数，比如标准普尔500指数；500点，导致包括指数以外的公司和证券的持股被跟踪。因此，具有这些附加销售功能的基金的费用通常远高于平均水平。

对于投资者来说，在投资前分析指数基金的持股情况，以确定这是一只真正的指数基金，还是一只名字类似指数的基金，这一点很重要。

缺乏多样化

在指数基金类别中，并非所有上市的基金都像标普（S&amp；i）等跟踪指数的基金那样多元化；许多指数基金与专注型、价值型或行业型基金具有相同的属性。不过，请记住，专注型基金在同一行业内持有的股票或资产往往少于30只。与跟踪标普指数的基金相比，行业基金缺乏多元化可能会使投资者面临更高的风险；p500指数，由500家公司组成，分布在各个经济部门。

特别注意事项

在购买指数基金之前，要仔细调查，包括确保跟踪误差很小甚至没有，费用和支出比率很低。此外，了解投资经理对指数基金的目标以及为达到该目标而持有或投资的项目也很重要。如果这个目标被认为是激进的，基金的投资可能会偏离基本指数。

相对于风险因素的增加，考虑费用的必要性变得更为重要费用减少了所承担风险的回报金额。考虑以下道指30指数基金的比较：

投资者的风险承受能力和时间范围会影响投资选择。退休人员可能会寻求保守或低风险的指数基金，因为其目标可能是维持投资组合并提供收入。另一方面，千禧一代可能会选择一只投资策略更为激进的基金，以实现增长，因为千禧一代有更多的时间来弥补任何市场低迷。在选择指数基金时，风险承受能力和时间范围都是重要的考虑因素。