所有普通股的价值都与其发行人的盈利能力密切相关。为了评估股票的价值，需要了解发行人在下一个季度、一年甚至十年的盈利潜力。反过来，为了正确理解盈利潜力，投资者必须评估所有公司盈利和现金流的来源：收入。

因此，股票估值的一个最重要的因素就是突出发行公司的顶线。收益增长是大多数股票投资者关注的一个领域，它有许多不同的组成部分，而收益增长往往是首要因素。在这篇文章中，我们将讨论基本的理解和投影的顶线。

密切关注收入

几乎每一个公司分析项目的第一步都是仔细检查公司是如何创造收入的。寻找答案的最佳地点包括公司的财务文件（10-K和10-Q报告）、最近的公司投资者演示、公司网站和各种各样的其他信息来源。在这个阶段，投资者应该关注于了解公司做什么，而不是它做得有多好。如果公司有多个关键业务部门，投资者还应设法了解这些部门之间的异同。

第二，根据历史趋势发展观点是一个好主意。作为一个起点，在电子表格中编制最近几年的季度收入表是很有用的。如果一个公司有多个业务部门，那么越详细越好，在表中列出每个收入部分就越有帮助。一旦数据出现在表中，您就可以测量每个时间段的年同比和连续（季度到季度）收入增长百分比。分析师还经常计算几年内的复合年增长率，以分析较长时期内的增长趋势。

公司是否为未来发展做好了准备？

一旦确定和描绘了历史趋势，下一步就是问一些“为什么”的问题。如果收入增长在某些时期比其他时期高得多，分析师就需要理解为什么会出现这种情况。新产品的推出是否带来了一个非常高的增长期？大型收购或新客户是否增加了重要的新收入来源？该公司终端用户市场的疲软是否导致收入下降？提出这样的问题，通常可以通过仔细阅读MD&amp；财务文件中的一个部分，将有助于理解公司的商业模式，并为未来做出良好的假设奠定基础。

当前年度收入预测的良好基础是当前的历史趋势。阅读最近的文件可以帮助投资者了解可能影响当前业绩的因素。如果一家公司在过去几个季度一直以10%的年增长率增长收入，那么假设本年度的收入可以以20%的年增长率增长可能会有些过分，除非业务发生一些根本性的变化，从而推动这种更快的增长。关键是要了解这些业务驱动因素是什么，以便通过突出顶线获得舒适感。

一旦我们了解了公司的谋生方式和历史收入趋势，就必须分析目前的业务状况和管理层对未来的预期。大多数上市公司管理层对未来的收入和盈利潜力给予某种形式的财务指导或预期。这通常是近期收入预测的良好基础。作为尽职调查的一个问题，明智的做法是考虑过去的指导有多好。为了确定管理层对其业务的了解程度以及管理层对近期的可见性，检查与实际历史数据相关的历史指导是有帮助的。

看看目标市场

任何一家公司的业绩都主要取决于其终端用户市场的情况。如果一家公司生产**，那么终端用户市场是由**用户组成的。投资者应考虑全球用户增长率和**更换生命周期，以评估该行业的收入增长潜力。如果目标公司是一家抵押贷款公司，人们可能需要研究该贷款公司所在地区未售出房屋库存、利率趋势和总体消费者健康状况的趋势。一旦你了解了终端用户市场未来几个季度以及未来几年的增长潜力，你就能更好地了解公司层面的收入增长潜力。

分析一家公司的顶线相对于终端用户市场是如何随着时间的推移而发生变化的，可以得出有关该公司竞争地位的重要线索，这也是作出收入增长假设的关键因素。如果一家公司的高端产品的有机增长速度超过了其终端用户市场，那么该公司可能正在获得市场份额。反之亦然。无论哪种方式，进行这样的比较都可以突出问题领域，或者需要更多分析的领域。如果您相信目标公司将随着时间的推移保持其竞争地位，那么您可能会期望公司的顶线有机增长率与整个终端用户市场相同。如果行业竞争加剧，那么公司的市场份额也可能随着时间的推移而下降，这可能会导致公司的高端增长率低于终端用户市场和行业内其他公司的增长率。

考虑一下竞争环境

不断变化的竞争环境也是影响最终用户市场定价的因素之一。分析师在评估业绩增长时，通常会考察一家公司产品的平均售价（ASPs）是如何随时间变化的。这个想法是评估顶线增长中有多少来自或可能预期来自定价变化，而不是公开市场产品需求量的变化。日益激烈的行业竞争可能会导致ASP下降，反之亦然。此外，与具有弹性需求特征的产品相比，具有非弹性需求特征的产品（相对于价格变化，数量需求变化相对较小）更可能与价格相关收入变化相关，而不是与数量相关收入变化相关。了解弹性有助于预测未来行业收入潜力，从而预测目标公司的收入预测。

底线

良好的顶线预测来自于公司分析的几个关键方面。首先，历史财务分析有助于建立对收入增长假设的预期，同时考虑到可能导致收入增长偏离近期趋势的近期事件。第二，考察终端用户市场的增长特征很重要，因为这些市场首先是公司所有收入的来源。第三，考察竞争环境和公司产品的需求特征，可以帮助你理解为什么收入增长率可能快于或慢于整个行业的增长。从了解公司的谋生之道开始，然后评估这个因素在未来可能发生的变化。