收入預測顯示利潤潛力

所有普通股的價值都與其發行人的盈利能力密切相關。為了評估股票的價值，需要瞭解發行人在下一個季度、一年甚至十年的盈利潛力。反過來，為了正確理解盈利潛力，投資者必須評估所有公司盈利和現金流的來源：收入。...

所有普通股的價值都與其發行人的盈利能力密切相關。為了評估股票的價值，需要瞭解發行人在下一個季度、一年甚至十年的盈利潛力。反過來，為了正確理解盈利潛力，投資者必須評估所有公司盈利和現金流的來源：收入。

因此，股票估值的一個最重要的因素就是突出發行公司的頂線。收益增長是大多數股票投資者關註的一個領域，它有許多不同的組成部分，而收益增長往往是首要因素。在這篇文章中，我們將討論基本的理解和投影的頂線。

密切關註收入

幾乎每一個公司分析專案的第一步都是仔細檢查公司是如何創造收入的。尋找答案的最佳地點包括公司的財務檔案（10-K和10-Q報告）、最近的公司投資者演示、公司網站和各種各樣的其他資訊來源。在這個階段，投資者應該關註於瞭解公司做什麼，而不是它做得有多好。如果公司有多個關鍵業務部門，投資者還應設法瞭解這些部門之間的異同。

第二，根據歷史趨勢發展觀點是一個好主意。作為一個起點，在電子錶格中編製最近幾年的季度收入表是很有用的。如果一個公司有多個業務部門，那麼越詳細越好，在表中列出每個收入部分就越有幫助。一旦資料出現在表中，您就可以測量每個時間段的年同比和連續（季度到季度）收入增長百分比。分析師還經常計算幾年內的複合年增長率，以分析較長時期內的增長趨勢。

公司是否為未來發展做好了準備？

一旦確定和描繪了歷史趨勢，下一步就是問一些“為什麼”的問題。如果收入增長在某些時期比其他時期高得多，分析師就需要理解為什麼會出現這種情況。新產品的推出是否帶來了一個非常高的增長期？大型收購或新客戶是否增加了重要的新收入來源？該公司終端使用者市場的疲軟是否導致收入下降？提出這樣的問題，通常可以透過仔細閱讀MD&amp；財務檔案中的一個部分，將有助於理解公司的商業模式，併為未來做出良好的假設奠定基礎。

當前年度收入預測的良好基礎是當前的歷史趨勢。閱讀最近的檔案可以幫助投資者瞭解可能影響當前業績的因素。如果一家公司在過去幾個季度一直以10%的年增長率增長收入，那麼假設本年度的收入可以以20%的年增長率增長可能會有些過分，除非業務發生一些根本性的變化，從而推動這種更快的增長。關鍵是要瞭解這些業務驅動因素是什麼，以便透過突出頂線獲得舒適感。

一旦我們瞭解了公司的謀生方式和歷史收入趨勢，就必須分析目前的業務狀況和管理層對未來的預期。大多數上市公司管理層對未來的收入和盈利潛力給予某種形式的財務指導或預期。這通常是近期收入預測的良好基礎。作為盡職調查的一個問題，明智的做法是考慮過去的指導有多好。為了確定管理層對其業務的瞭解程度以及管理層對近期的可見性，檢查與實際歷史資料相關的歷史指導是有幫助的。

看看目標市場

任何一家公司的業績都主要取決於其終端使用者市場的情況。如果一家公司生產**，那麼終端使用者市場是由**使用者組成的。投資者應考慮全球使用者增長率和**更換生命週期，以評估該行業的收入增長潛力。如果目標公司是一家抵押貸款公司，人們可能需要研究該貸款公司所在地區未售出房屋庫存、利率趨勢和總體消費者健康狀況的趨勢。一旦你瞭解了終端使用者市場未來幾個季度以及未來幾年的增長潛力，你就能更好地瞭解公司層面的收入增長潛力。

分析一家公司的頂線相對於終端使用者市場是如何隨著時間的推移而發生變化的，可以得出有關該公司競爭地位的重要線索，這也是作出收入增長假設的關鍵因素。如果一家公司的高階產品的有機增長速度超過了其終端使用者市場，那麼該公司可能正在獲得市場份額。反之亦然。無論哪種方式，進行這樣的比較都可以突出問題領域，或者需要更多分析的領域。如果您相信目標公司將隨著時間的推移保持其競爭地位，那麼您可能會期望公司的頂線有機增長率與整個終端使用者市場相同。如果行業競爭加劇，那麼公司的市場份額也可能隨著時間的推移而下降，這可能會導致公司的高階增長率低於終端使用者市場和行業內其他公司的增長率。

考慮一下競爭環境

不斷變化的競爭環境也是影響終端使用者市場定價的因素之一。分析師在評估業績增長時，通常會考察一家公司產品的平均售價（ASPs）是如何隨時間變化的。這個想法是評估頂線增長中有多少來自或可能預期來自定價變化，而不是公開市場產品需求量的變化。日益激烈的行業競爭可能會導致ASP下降，反之亦然。此外，與具有彈性需求特徵的產品相比，具有非彈性需求特徵的產品（相對於價格變化，數量需求變化相對較小）更可能與價格相關收入變化相關，而不是與數量相關收入變化相關。瞭解彈性有助於預測未來行業收入潛力，從而預測目標公司的收入預測。

底線

良好的頂線預測來自於公司分析的幾個關鍵方面。首先，歷史財務分析有助於建立對收入增長假設的預期，同時考慮到可能導致收入增長偏離近期趨勢的近期事件。第二，考察終端使用者市場的增長特徵很重要，因為這些市場首先是公司所有收入的來源。第三，考察競爭環境和公司產品的需求特徵，可以幫助你理解為什麼收入增長率可能快於或慢於整個行業的增長。從瞭解公司的謀生之道開始，然後評估這個因素在未來可能發生的變化。