波动率面是股票期权隐含波动率的三维图形。隐含波动性的存在是由于股票期权的市场价格和股票期权定价模型所说的正确价格之间的差异。要全面了解这一现象，了解股票期权的基本知识、股票期权定价和波动率面非常重要。

关键要点

• 波动率面是指股票期权隐含波动率的三维图形。
• 隐含波动率用于期权定价，以显示期权标的股票在期权有效期内的预期波动率。
• Black-Scholes模型是一个著名的期权定价模型，它将波动率作为期权定价公式中的一个变量。
• 波动率表面随时间而变化，而且远不是平坦的，这表明Black-Scholes模型的假设并不总是正确的。

股票期权基础

股票期权是一种特定类型的衍生证券，它赋予所有者执行交易的权利，而不是义务。本文讨论了股票期权的基本类型。

看涨期权

看涨期权赋予所有人在特定日期（即到期日）或之前以特定的预定价格（即执行价）购买期权标的股票的权利。当标的股票价格上涨时，看涨期权的所有者获利。

看跌期权

看跌期权赋予期权持有人在特定日期或之前以特定价格**期权标的股票的权利。当标的股票价格下跌时，看跌期权的所有者获利。

其他选项类型

此外，虽然这些名称与地理位置无关，但欧洲期权只能在到期日执行。相反，美式期权可以在到期日当天或之前执行。其他类型的期权结构也存在，例如百慕大期权。

期权定价基础

Black-Scholes模型是由Fisher-Black、Robert-Merton和Myron-Scholes于1973年发展起来的一种期权定价模型。 该模型需要六个假设：

1. 标的股票不支付股息，也永远不会。
2. 选择必须是欧洲风格。
3. 金融市场是有效的。
4. 这项交易不收取佣金。
5. 利率保持不变。
6. 基础股票回报率是对数正态分布的。

期权定价的公式有点复杂。它使用以下变量：当前股价、期权到期前的时间、期权的执行价、无风险利率、股票收益的标准差或波动率。在这些变量之上，公式使用了累积标准正态分布和数学常数“e”，约为2.7183。

挥发性表面

在Black-Scholes模型中使用的所有变量中，唯一不确定的是波动率。在定价时，所有其他变量都是明确的和已知的，但波动率必须是一个估计值。波动率面是一个三维图，其中x轴是到期时间，z轴是执行价格，y轴是隐含波动率。如果Black-Scholes模型是完全正确的，那么整个执行价格和到期时间的隐含波动率表面应该是平坦的。实际上，情况并非如此。

由于Black-Scholes模型的假设并不总是正确的，波动率表面远不是平坦的，而且经常随时间而变化。例如，执行价格较低的期权往往比执行价格较高的期权具有更高的隐含波动性。

对于给定的执行价格，隐含波动率可以随着到期时间的增加或减少，从而形成一种称为

随着成熟时间的临近，各**价格的波动性趋于趋于恒定水平。然而，波动面通常被观察到具有反向波动微笑。到期时间较短的期权与到期日较长的期权相比，波动性是波动性的倍数。这一观察在市场压力较高的时期更为明显。应该指出，每一个期权链都是不同的，波动面的形状可以在行权价格和时间上呈波浪状。此外，看涨期权通常具有不同的波动性表面。

底线

波动率面的存在说明Black-Scholes模型的精度很低。然而，市场参与者意识到了这个问题。尽管如此，大多数投资和贸易公司仍然使用布莱克-斯科尔斯模型或其变体。