苹果公司（Apple Inc.）是21世纪最大、最成功的公司。从1976年在加州一家汽车修理厂简陋起步，到如今市值超过1.1万亿美元的公司，苹果的成功来自于成为领先的创新者，不仅在技术领域，在金融领域也是如此。人们只需审视苹果公司资本结构的转变，就可以看到苹果能以多快的速度适应其所处的环境。

关键要点

• 股权资本化是衡量一家公司利用多少股权和/或债务来为其运营融资的一种方法。 
• 苹果的债务股本比决定了公司的所有权与欠债权人的金额，苹果的债务股本比从2016年的50%跃升至2019年的112%。 
• 企业价值衡量的是一家公司的价值，苹果公司的价值在短短两年内翻了一番，达到1.12万亿美元。  
• 苹果有950亿美元的现金和短期投资，这使得它的债务不那么令人担忧。 

股权资本化

资本结构只是衡量一家公司利用多少股权和/或债务来为其运营融资。股权代表对公司的所有权，通过计算普通股和留存收益之和减去库存股的金额来计算。

截至2019年6月29日，苹果公司的股东权益总额为965亿美元，包括按面值计算的434亿美元普通股和额外实收资本，以及537亿美元的留存收益，减去累计其他综合收益6.39亿美元。苹果已发行约45.7亿股。

苹果通过杠杆化债务和增加股本，在资本结构方面取得了巨大成功。 

债务资本化

公司资本结构的第二个组成部分是债务，代表公司欠债权人的债务。债务首先按时间段分类。流动负债包括一年内到期的债务，投资者在确定一家公司的偿债能力时必须考虑这一点。

截至2019年6月29日，苹果的流动负债为897亿美元，其中应付账款为291亿美元，短期票据和债券为135亿美元。长期债务和其他非流动负债总计1360亿美元，使苹果的总负债达到2258亿美元，在过去三年中增长了近63%。

杠杆作用

由于零利率政策（ZIRP）的环境，苹果公司于2013年开始发行第一批债券和票据，共承销了价值644.6亿美元的债务。苹果此举并不是因为它需要资金，而是因为它实际上是在接受免费资金。

由于苹果大部分债券的名义利率低于3%，这些工具的实际回报率几乎无法战胜通胀。然而，苹果的债务积累已经大大改变了其资本结构。过去五年，苹果的活期和速动比率分别上升了33%和59%。它的长期债务在过去三年里几乎翻了一番。

债务与权益

此外，该公司的债务股本比也有所增长。这一衡量标准最适合用于确定公司的所有权金额与欠债权人的金额之比。它的计算方法是将公司的总负债除以股东权益。2016年底，苹果的负债与股本比率为50%。在三年的时间里，这一比率跃升至112%，说明资本结构变化的速度有多快。

企业价值

企业价值（EV）是衡量一家公司价值的一种流行方法，投资银行家经常用它来确定购买企业的成本。企业价值的计算方法是：求出公司市值和总负债之和，再减去总现金和现金等价物。

苹果的电动汽车从2017年底的6000亿美元增至1.12万亿美元，翻了一番。与此同时，该公司的市值和现金都在稳步上升。至此，苹果的净债务已从去年的近500亿美元降至2019年第二季度的140亿美元。

投资者不能忘记，苹果是美国现金最充裕的公司。截至2019年6月29日，苹果拥有超过500亿美元的现金和450亿美元的短期有价证券，在可预见的未来，苹果高度杠杆化的资本结构应该不会对公司的偿付能力构成威胁。