什么是变动幅度(variation margin)？

变动保证金是结算会员（如期货经纪）根据其持有的期货合约的不利价格变动，向其各自的结算所支付的变动保证金。变动保证金由结算会员按日或日内支付，以减少因持有高风险头寸而产生的风险敞口。通过要求会员提供变动保证金，结算所能够维持适当的风险水平，以便所有使用该结算所的交易员有序地支付和接收资金。

关键要点

• 变动保证金是指确保交易保证金水平所需的资金量。
• 这取决于多种因素，包括预期价格变动、资产类型和市场状况。

变动幅度基础

变动保证金用于使账户中的资金达到保证金水平。该保证金以及相关的初始保证金和维持保证金必须由流动资金维持，使其能够作为抵押品，以应对正在进行的交易可能造成的任何损失。

例如，如果一个交易者购买一个期货合约，该合约的初始保证金可能是3000美元，这是他们进行交易所需的资金量。维持保证金可能为2500美元。这意味着如果账户中的资金低于2500美元，交易者需要再次将账户加满至3000美元，因为他们的头寸损失了500美元，这将使他们账户中的缓冲降低到不可接受的水平。为确保未来交易而使账户达到可接受水平所需的金额称为变动保证金。

现在，假设一个经纪人有成千上万的交易者，都处于不同的位置，既赚钱又赔钱。经纪商或结算会员必须考虑所有这些头寸，然后向结算所提交涵盖所有交易风险的资金。

变动幅度的大小取决于一天中所经历的确切市场情况和价格变动。当股票账户余额低于维持保证金或初始保证金要求时，经纪人可认为有必要支付额外资金的变动保证金。这种资金请求称为追加保证金通知。

追加保证金通知

追加保证金是指经纪人要求投资者提供额外资金，以满足所需的最低保证金金额。当账户亏损，或持有额外头寸，导致权益余额低于持有这些头寸所需的最低限额时，该法即告生效。如果投资者不能满足追加保证金要求，经纪公司可以**账户中的证券，直到满足要求或风险降低到可接受的水平。

维修范围的需要

维修裕度是计算变动裕度时需要考虑的一个重要因素。指投资者在进行股票交易时，必须在其保证金账户中保留的金额。它通常低于进行交易所需的初始保证金。这一要求使投资者有能力从经纪公司借款。该保证金用作投资者借款金额的抵押品。

金融业监管局（FINRA）要求股票的维持保证金至少为25%。其他券商可以设定更高的最低限额，比如50%，这取决于风险水平和涉及的投资者。

在期货交易中，维持保证金的含义有所不同。这是投资者需要将其账户加满至初始保证金金额的水平。

变动幅度示例

假设一个交易员以每股10美元的价格购买100股ABC股票。经纪商为买入设定的初始保证金为50%。这意味着经纪人必须在任何时候都有500美元在他的帐户进行交易。同时假设维修保证金为300美元。

如果ABC的价格降到7美元，那么交易中的300美元损失将从初始保证金账户中扣除。这意味着初始保证金账户余额现在为200美元，低于之前规定的300美元维持保证金金额。新的初始保证金金额为350美元（700美元的50%）。交易者需要在账户上加满150美元才能继续交易。