什么是股份周转率(share turnover)？

股票周转率是衡量股票流动性的一个指标，计算方法是将某一时期内交易的股票总数除以同期发行在外的股票平均数量。股票周转率越高，公司股票的流动性就越强。

股票周转率不应与共同基金或交易所买卖基金（ETF）的周转率混淆，后者衡量投资组合管理的积极程度。

关键要点

• 股票成交量反映了一个市场的流动性，它将交易量除以一定时期的未偿供应量。
• 股票周转率并不表明股票的质量，也不表明为什么在这段时间内，它的流动性可能比其他股票高或低。
• 因为它只涉及数量而不涉及质量，所以股票周转率不应作为主要的投资标准。

了解股票周转率

股票周转率表示在市场上**某一特定股票的容易程度或困难程度。它将特定时期内易手的股票数量与同一时期内可能交易的股票总数进行比较。投资者可能不愿意通过收购低换手率公司的股票来冒险。也就是说，股票周转率作为一种衡量指标很有趣，因为这种相关性并不总是成立的。

投资者通常认为，规模较小的公司的股票换手率较低，因为从理论上讲，它们的流动性不如大型公司。然而，与大公司相比，这些公司的股票周转率往往更高。部分原因是定价。一些大公司的股价高达数百美元。尽管他们庞大的流通股意味着每天可以交易数十万股，但实际占流通股总数的比例很小。相比之下，小公司的股票通常相对便宜；在资本承诺方面，基于增长前景的装卸机会成本较小。公司分拆股票的一个原因是为了使股票价格合理，从而提高流动性。

有时，高质量的大公司的股票周转率比低质量的小公司要低，因为大公司的股价太高，抑制了频繁的交易。

计算股票周转率

要计算一家公司的股票周转率，你需要两个数字。第一个是交易量，是指在给定的时间段内，公司股票买卖的总股数。第二个数字是流通股总数，即已发行给投资者并可供购买的股票。你将交易量除以平均流通股得到一个百分比。不幸的是，对于什么是健康的股票周转率没有经验法则，因为它取决于公司和它所在的行业。此外，具有大量季节性的股票，其换手率将随着此时对股票的需求而激增。

股票周转率的例子和比率的限制

股票周转率只是告诉你一个投资者抛售股票的难易程度。它不一定能告诉你股票背后公司的业绩。让我们看看像苹果这样的知名大股票。截至2018年底，苹果已发行约48亿股。 其12月份的平均交易量为4640万。 因此，苹果12月份的股票换手率仅略低于1%。也就是说，这并没有导致投资者回避这种流动性不足的股票。所以，再一次要知道，作为投资者，低换手率并不一定是你最应该关注的比例。

如果一只股票在下跌，而没有人愿意买入，这通常会反映在低换手率上。但如果该股飙升到一股要花几百美元的地步，那也将限制能够买入的投资者数量。因此，这两种完全不同的情况在仅仅从股票周转率的角度来看时表现为同一件事。