什么是模型风险(model risk)？

模型风险是一种风险，当金融模型被用来衡量企业的市场风险或价值交易等定量信息时，模型失效或执行不当，并导致企业的不利后果。

模型是一种系统、定量方法或方法，它依赖于假设和经济、统计、数学或金融理论和技术。该模型将数据输入处理为定量估计输出类型。

金融机构和投资者使用模型来确定股票价格的理论价值和确定交易机会。虽然模型在投资分析中是有用的工具，但它们也容易产生各种风险，这些风险可能是由于使用不准确的数据、编程错误、技术错误和对模型输出的误解而产生的。

关键要点

• 在金融领域，模型被广泛地用于识别潜在的未来股票价值，精确定位交易机会，并帮助公司经理做出商业决策。
• 当使用不足够精确的模型进行决策时，模型风险就存在。
• 模型风险可能源于使用具有错误规范、编程或技术错误、数据或校准错误的模型。
• 模型风险可以通过模型管理（如测试、治理策略和独立审查）来降低。

了解模型风险

模型风险被认为是操作风险的一个子集，因为模型风险主要影响创建和使用模型的公司。使用给定模型的交易者或其他投资者可能不完全理解模型的假设和局限性，这限制了模型本身的实用性和应用。

在金融公司中，模型风险可以影响金融证券的估值结果，但在其他行业也是一个因素。一个模型可能会错误地预测航空公司乘客成为****的概率，或者是信用卡欺诈交易的概率。这可能是由于不正确的假设、编程或技术错误以及其他增加不良结果风险的因素造成的。

模型风险的概念告诉你什么？

任何模型都是现实的简化版本，任何简化都有可能无法解释某些东西。开发模型所做的假设和模型的输入可能有很大的不同。在过去的几十年里，随着计算能力、软件应用和新型金融证券的发展，金融模型的使用变得非常普遍。在开发财务模型之前，公司通常会进行财务预测，这是确定未来结果预期的过程。

一些公司，如银行，雇用一名模型风险官来建立一个财务模型风险管理计划，旨在降低银行因模型风险问题而遭受财务损失的可能性。该计划的组成部分包括建立模型治理和政策。它还涉及将角色和职责分配给个人，这些个人将持续开发、测试、实施和管理财务模型。

模型风险的现实例子

长期资本管理

1998年长期资本管理（LTCM）的崩溃是由于模型风险所致。在这种情况下，由于采用了高杠杆交易策略LTCM，公司的计算机模型中的一个小错误被放大了几个数量级。

在鼎盛时期，对冲基金管理着超过1000亿美元的资产，年回报率超过40%。众所周知，LTCM有两位诺贝尔经济学奖获得者作为主要股东，但由于其财务模式在特定的市场环境中失败，LTCM公司破产了。

摩根大通

近15年后，摩根大通（JPMorgan Chase）因一个包含公式和操作错误的风险价值（VaR）模型而蒙受巨额交易损失。风险经理使用VaR模型来估计投资组合可能产生的未来损失。2012年，首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）宣称的“茶壶里的暴风雨”最终导致了62亿美元的损失，原因是其综合信贷投资组合（SCP）的交易出错。

一名交易员建立了大量衍生品头寸，这些头寸由当时存在的VaR模型标记。对此，该行首席投资官对VaR模型进行了调整，但由于模型中的电子表格错误，交易损失被允许在没有模型发出警告信号的情况下堆积起来。

这不是VaR模型第一次失败。2007年和2008年，VaR模型因未能预测许多银行在全球金融危机期间遭受的巨大损失而受到批评。