什麼是模型風險(model risk)？

模型風險是一種風險，當金融模型被用來衡量企業的市場風險或價值交易等定量資訊時，模型失效或執行不當，並導致企業的不利後果。

模型是一種系統、定量方法或方法，它依賴於假設和經濟、統計、數學或金融理論和技術。該模型將資料輸入處理為定量估計輸出型別。

金融機構和投資者使用模型來確定股票價格的理論價值和確定交易機會。雖然模型在投資分析中是有用的工具，但它們也容易產生各種風險，這些風險可能是由於使用不準確的資料、程式設計錯誤、技術錯誤和對模型輸出的誤解而產生的。

關鍵要點

• 在金融領域，模型被廣泛地用於識別潛在的未來股票價值，精確定位交易機會，並幫助公司經理做出商業決策。
• 當使用不足夠精確的模型進行決策時，模型風險就存在。
• 模型風險可能源於使用具有錯誤規範、程式設計或技術錯誤、資料或校準錯誤的模型。
• 模型風險可以透過模型管理（如測試、治理策略和獨立審查）來降低。

瞭解模型風險

模型風險被認為是操作風險的一個子集，因為模型風險主要影響建立和使用模型的公司。使用給定模型的交易者或其他投資者可能不完全理解模型的假設和侷限性，這限制了模型本身的實用性和應用。

在金融公司中，模型風險可以影響金融證券的估值結果，但在其他行業也是一個因素。一個模型可能會錯誤地預測航空公司乘客成為****的概率，或者是信用卡欺詐交易的概率。這可能是由於不正確的假設、程式設計或技術錯誤以及其他增加不良結果風險的因素造成的。

模型風險的概念告訴你什麼？

任何模型都是現實的簡化版本，任何簡化都有可能無法解釋某些東西。開發模型所做的假設和模型的輸入可能有很大的不同。在過去的幾十年裡，隨著計算能力、軟體應用和新型金融證券的發展，金融模型的使用變得非常普遍。在開發財務模型之前，公司通常會進行財務預測，這是確定未來結果預期的過程。

一些公司，如銀行，僱用一名模型風險官來建立一個財務模型風險管理計劃，旨在降低銀行因模型風險問題而遭受財務損失的可能性。該計劃的組成部分包括建立模型治理和政策。它還涉及將角色和職責分配給個人，這些個人將持續開發、測試、實施和管理財務模型。

模型風險的現例項子

長期資本管理

1998年長期資本管理（LTCM）的崩潰是由於模型風險所致。在這種情況下，由於採用了高槓桿交易策略LTCM，公司的計算機模型中的一個小錯誤被放大了幾個數量級。

在鼎盛時期，對沖基金管理著超過1000億美元的資產，年回報率超過40%。眾所周知，LTCM有兩位諾貝爾經濟學獎獲得者作為主要股東，但由於其財務模式在特定的市場環境中失敗，LTCM公司破產了。

摩根大通

近15年後，摩根大通（JPMorgan Chase）因一個包含公式和操作錯誤的風險價值（VaR）模型而蒙受巨額交易損失。風險經理使用VaR模型來估計投資組合可能產生的未來損失。2012年，執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）宣稱的“茶壺裡的暴風雨”最終導致了62億美元的損失，原因是其綜合信貸投資組合（SCP）的交易出錯。

一名交易員建立了大量衍生品頭寸，這些頭寸由當時存在的VaR模型標記。對此，該行首席投資官對VaR模型進行了調整，但由於模型中的電子錶格錯誤，交易損失被允許在沒有模型發出警告訊號的情況下堆積起來。

這不是VaR模型第一次失敗。2007年和2008年，VaR模型因未能預測許多銀行在全球金融危機期間遭受的巨大損失而受到批評。