市场心理学描述了市场总体情绪导向趋势和价格行为。人类不是理性的行为体，而是受到认知和情感偏见的影响，而受到羊群本能的影响。所有这些都表明市场不是主流经济学所假设的理性的有效引擎。

事实上，市场心理学原理是技术分析背后动机的基础，技术分析是一种通过分析历史价格和成交量趋势来识别机会的交易策略。因此，对人群行为的良好掌握对于揭示某些技术指标的工作原理非常重要。市场的心理确实很难预测，尤其是在人类受其巨大影响的情况下——但有几个值得信赖的指标，使投资者更容易对方向变化作出假设。

关键要点

• 要了解投资者和整个市场的心理状态，首先要看成交量，包括哪些股票和基金的交易最活跃，哪些最不活跃，以及一天中什么时候发生的交易。
• 平衡量（OBV）是一个每日运行总量和领先指标；一个新的高点意味着多头统治，一个新的低点意味着对空头的投票。
• 累积/分布（A/D）观察价格开盘和收盘的位置，以确定市场情绪；如果一个市场开盘走高，收盘走低，推动a/D走低，那么一个看涨的市场可能会比看上去的弱。
• 未平仓权益是指期货市场以及期货合约或期权到期时的权益；无息债券是一种更为重要的债券 复杂的指标，无论是向上或向下移动，多头和空头必须同样乐观，他们的立场是正确的或不正确的。

平衡容积

由市场技术人员约瑟夫·格兰维尔（Joseph Granville）设计的平衡成交量（OBV）是一个连续的总量，每个交易日的涨跌取决于收盘价是高于还是低于前一天。OBV是一个领先的指标，因此它通常在实际价格之前上涨或下跌。一个新的OBV高点表明多头的力量，熊市的疲软，以及可能导致的价格上涨。一个新的OBV低点表明了一个相反的模式：空头的力量，多头的弱点，以及价值的可能下降。当OBV显示出与实际价格不同的信号时，它表明成交量（市场情绪）与价值共识（实际价格）不一致——价格的变化，这将缓解这种不平衡，迫在眉睫。

当市场成交量高企时，仓位亏损的交易者可以感受到损失的剧烈刺痛。为了减轻痛苦，他们可能会在亏损的情况下迅速平仓。随着失败者退出市场，基于高成交量的趋势可能是短暂的。但基于中等成交量的趋势可能会持续很长时间，因为随着时间的推移，小的损失会累积成大的损失。最长的趋势可能是由市场无处可去，适度变化，甚至日复一日的上下波动所驱动的。这些运动形成了一个渐进的趋势，这只有在回顾过去时才明显。

但成交量也与市场心理有关，这是一个广泛的主题，因为衡量市场心理状态的交易指标还有很多。本文重点介绍Alexander Elder博士的工作，该工作以清晰、简洁和易懂的方式为各地的交易员描述了以下许多概念和指标。

累积/分配（a/d）

累积/分布也是与成交量相关的领先指标，但它考虑了开盘价和收盘价。A/D为正表示收盘价高于开盘价；负a/D表示相反。但牛市或熊市的赢家只能获得每天成交量的一小部分，这取决于当天的交易范围以及开盘价到收盘价的距离。显然，开盘和收盘之间的大范围波动会产生更强的a/D信号，但a/D高点和低点的格局最为重要。如果一个市场开盘走高，收盘走低，从而导致a/D下降，那么一个上升趋势的市场可能比最初看起来的要弱。

积累/分配的意义在于它提供了对专业和业余交易者不同群体活动的洞察力。业余爱好者作为一个群体更有可能影响开盘价。业余人士的第一笔交易是基于他们隔夜所读到的金融新闻，以及他们喜欢的公司在收盘后发布的公司新闻。但随着交易日的流逝，专业人士决定了当天的最终结果。如果专业人士不同意业余人士在开盘时的看涨态度，那么专业人士会在收盘时压低价格。当专业人士比业余人士更看涨时，专业人士会推动价格全天走高，直至收盘。作为未来趋势的指标，专业人士的活动通常比业余人士的活动更重要。

交易

未平仓

开放兴趣是人群心理的另一个主要指标。未平仓合约适用于期货市场，是指对未来某一时间到期的期货合约或期权的解读。未平仓合约加上某一天市场上的多头和空头合约总数，未平仓合约的绝对值对应于一个累积多头或空头头寸。只有当新合约成立或终止时，空头利率才会上升或下降一个多头和一个卖空者必须进入市场以增加空头利率，一个多头和一个卖空者必须平仓以使空头利率下降。

公开利益只有在偏离其规范时才有意义。绝对值没有意义。空头利率通过市场内在的多头和空头之间的冲突来反映市场的心理。若要将未平仓利率指标向上或向下移动，多头和空头必须同样确信其多头或空头头寸是正确的（或不正确的）。未平仓利率上升表明，多头有足够的信心与空头签订合约，空头同样有信心看空自己的仓位。一个集团将不可避免地亏损，但只要潜在的亏损方（多头或空头）签订合约，未平仓利率的涨跌将继续。但公开的兴趣远不止眼前所见。

读取未平仓信号

未平仓利率上升意味着潜在输家的供应增加，推动了这一趋势。在上升趋势中增加的未平仓利率表明一定数量的空头认为市场过高；但是，如果上升趋势加剧，他们的空头头寸将受到挤压，他们随后的买入将推动市场进一步走高。然而，在市场上升趋势中保持相对稳定的未平仓利率表明，由于唯一可能签订合同的买家是希望从仓位中获利的前买家，因此输家的供应已停止增长。在这种情况下，上升趋势很可能接近尾声。

在下跌趋势中，空头大举卖出，而唯一买入的参与者是抄底者。但即使是价值投资者在价格下跌过多时也会退出头寸，因此价格会进一步走低。如果未平仓利率在下跌的市场中上升，下跌趋势可能会继续。如果未平仓利率在下跌趋势中持平，那么剩下的抄底者就不多了，唯一剩下的候选合约是那些先前做空的空头，现在他们想补仓并离开市场。获利的空头在下跌趋势中造成平仓，这意味着从下跌趋势中获得的最佳收益可能已经存在。

未平仓利率下降

最后，未平仓利率的下降表明，输家在退出头寸，而赢家在获利。这也表明没有更多的失败者来取代那些已经放弃的人。未平仓利率的下降是一个明确的信号，表明赢家在拿着自己的利润奔向边界，而输家则在放弃希望。合约的损失（以及未平仓利率的下降）预示着一种趋势的结束。

常见问题

市场心理如何在技术指标中显现出来？

技术分析会查看价格图表，找出表明趋势和反转的模式。技术人员认为，这些模式是市场心理的结果。因此，价格图可以被认为是恐惧、贪婪、乐观和悲观等情绪以及羊群本能等人类行为的图形化表示。价格图表说明了市场参与者对未来预期的反应。

成交量如何帮助理解市场心理？

成交量有助于确认趋势的合法性，并确定支持和阻力水平。例如，如果价格下跌到阻力位，成交量增加而价格没有太大变动，这可能意味着盘整，通常被解释为市场优柔寡断。

公开利率对揭示市场心理有影响吗？

对。虽然价格和成交量通常都是看的，但开放利率的变化可以显示交易员在哪里开盘，而不是收盘交易。随着更多的开放立场的确立，这可能表明更大程度的乐观或悲观，这取决于伴随开放利益变化的其他技术。

底线

有时，用特定的指标来解读市场趋势和市场心理，似乎和解读茶叶一样有效。然而，如果你仔细挑选这些指标，了解它们的局限性，并全面应用它们，你将能够更好地衡量市场情绪，并相应地调整你的仓位。