什么是窄基加权平均数(a narrow-based weighted average)？

狭义加权平均是一种反稀释条款，用于确保投资者在公司进行额外融资或发行新股时不受惩罚。它只考虑发行在外的优先股总数，以确定旧股的新加权平均价格。

关键要点

• 狭义加权平均是一种反稀释条款，用于确保投资者
• 它只考虑发行在外的优先股总数，以确定旧股的新加权平均价格。
• 作为股票激励池一部分可发行的期权、认股权证和股票通常不在狭义加权平均数范围内。 
• 狭隘的基础

理解狭义加权平均

当一家公司发行新股以筹集资本时，就会发生稀释。当发行在外的股票数量增加时，每一个现有的股东最终持有的公司股份的比例会变小，或者被稀释，从而使每一股股票的价值降低。

反稀释条款，如基于加权平均数的狭义条款，有助于防止这种情况发生。如果公司以较低价格**更多股份，稀释保护条款将对可转换证券的转换价格进行向下调整。因此，在转换后，现有投资者将获得更多的公司股份，从而使他们能够维持其在公司的原始股份占公司股份的百分比。

随着更多股份的发行和估值的提高，狭义加权平均可能是风险投资公司后续融资谈判条款的一个方面。这样做的目的是为了保护授予早期股东的所有权，因为更多的融资回合将进一步稀释股份，并可能削弱他们在公司中的所有权。

基于窄带加权平均与广义加权平均

有两种类型的加权平均反稀释保护：宽基础和窄基础。它们的不同之处在于所考虑的股票类型，顾名思义，基础广泛的股票比基础狭窄的股票更具包容性。

以前发行和目前正在发行的所有股票均采用广义加权平均法。另一方面，狭义加权平均数仅适用于特定系列可转换的所有可转换优先股或普通流通优先股。

作为股票激励池一部分可发行的期权、认股权证和股票通常不在狭义加权平均数范围内。例如，如果公司有员工持股计划（ESOP），且早期员工获得期权，则这些股票等价物不会计入加权平均数。

加权平均值产生的差异取决于稀释融资的相对定价和规模以及已发行普通股和优先股的总数。

与狭义公式相比，将新增股份纳入广义公式的影响降低了给予优先股持有人的反稀释调整的幅度。通过狭义加权平均公式，转换后向优先股持有人发行的额外股份数量大于使用广义加权平均公式向优先股持有人发行的股份数量。

计算窄基加权平均

狭义加权平均的计算公式如下所示：第x轮每股发行价格[（交易前普通股流通股+按转换前价格筹集的普通股）÷ (交易前未偿付的普通股+交易中发行的普通股]

在这种情况下，发行在外的普通股仅指调整序列中的优先股。

基于窄带加权平均的优缺点

可以理解，在持有可转换优先股的早期投资者中，这种基于狭义加权平均值的方法很受欢迎。有时，某些潜在的支持者甚至可能要求在投资前纳入这些准备金，因为他们意识到未来可能会出现几轮稀释性融资。

然而，公司并不总是愿意对股票提供风险保护。在许多情况下，他们可能拒绝授予稀释保护权，以避免妨碍投资者在以后的融资轮中的兴趣，并增加培育公司长期成功的可能性。