什么是通货膨胀互换(an inflation swap)？

通货膨胀互换是通过固定现金流交换将通货膨胀风险从一方转移到另一方的合同。

在通货膨胀互换中，一方支付固定利率的现金流，而另一方支付与通货膨胀指数挂钩的浮动利率，如消费者物价指数（CPI）。支付浮动利率的一方支付通货膨胀调整后的利率乘以名义本金。通常，校长不会转手。每个现金流包括掉期的一部分。

关键要点

• 通货膨胀掉期是一方将通货膨胀风险转移给交易对手，以换取固定支付的交易。
• 通货膨胀互换可以提供一个相当准确的估计什么将被视为'保本'通货膨胀率。
• 通货膨胀掉期被金融专业人士用来减轻（或对冲）通货膨胀的风险，并利用价格波动对他们有利。

通货膨胀互换的工作原理

金融专业人士使用通胀掉期来减轻（对冲）通胀风险，并利用价格波动对自己有利。许多类型的机构发现通胀掉期是有价值的工具。通货膨胀的付款人通常是接受通货膨胀现金流作为其核心业务的机构。公用事业公司就是一个很好的例子，因为它的收入（无论是明示的还是暗示的）与通货膨胀有关。

通胀掉期的一方将收到与通胀率挂钩的可变（浮动）付款，并根据固定利率支付金额，而另一方将支付与通胀率挂钩的付款，并收到固定利率付款。名义金额用于计算支付流。零息掉期是最常见的，现金流只在到期时交换。

与其他掉期一样，通胀掉期最初以票面价值或面值计价。随着利率和通胀率的变化，掉期未偿浮动支付的价值将变为正或负。在预先确定的时间，计算掉期的市场价值。交易对手将根据互换的价值向另一方提供抵押品，反之亦然。

通货膨胀互换的好处

通胀互换的优势在于，它为分析师提供了一个相当准确的估计，即市场认为的“收支平衡”通胀率。从概念上讲，它非常类似于市场为任何商品设定价格的方式，即买卖双方（供需双方）达成协议，以规定的价格进行交易。在这种情况下，指定的利率是预期通货膨胀率。

简单地说，互换的双方根据各自对所讨论时期的通货膨胀率可能采取的行动达成协议。与利率互换一样，交易双方根据名义本金金额交换现金流（该金额并未实际交换），但不是对冲或投机利率风险，而是将重点完全放在通货膨胀率上。

通货膨胀互换示例

通胀互换的一个例子是投资者购买商业票据。同时，投资者签订通货膨胀互换合同，接受固定利率，并支付与通货膨胀挂钩的浮动利率。通过进行通胀互换，投资者有效地将商业票据的通胀部分从浮动转为固定。商业票据为投资者提供了实际的伦敦银行同业拆借利率加上信用利差和浮动通货膨胀率，由投资者与交易对手交换固定利率。